非银金融行业周报:综合监管趋势明显,非银业绩有望回暖

行情回顾

上周A股市场放量上攻,震荡上扬,上证综指在周五收报于3253.43点,周上涨1.60%;深证成指收报于10443.73点,上涨2.41%;创业板收于1938.44点,上涨2.95%。沪深两市周交易额2.49万亿元,日均成交额4989.2亿元。截止2月24日收盘,沪深300指数收于3473.85点,上涨1.53%。而从行业板块表现来看,中信证券29个行业板块多数上涨,仅有煤炭板块小幅下跌0.45%。其中,银行指数收于6466.97点,上涨1.35%;证券指数收于8654.09点,周上涨0.05%;保险指数收于1339.45点,周上涨0.30%。

行业动态

数据证券行业两融市场余额连续三周缓慢回升,反映当前市场投资情绪有所回暖。截止2月24日,两融市场规模较前一交易日环比增加109.31亿元至9054.50亿元;其中融资余额9014.14亿元,融券余额40.36亿元。上周按券商口径统计的新增股票质押数为13.37亿股,股票质押市值190.76亿元,融资规模(0.35折算率)66.76亿元。上周券商合计承销家数102家,总承销金额1145.47亿元。其中,首发IPO上市9家,募资规模51.32亿元;债券发行93只,募资规模1094.15亿元。上周市场上存续期内的资管产品共计3580只,资产净值17960.53亿元。其中,券商管理人的产品数量为3392只,资产净值合计19400.89亿元。上周新三板新增挂牌企业88家,累计挂牌数量达到10715家,其中做市转让1635家,协议转让9080家。成交数量9.69亿股,成交金额53.56亿元。

保险行业上周保监会公布了保险行业2016年度统计报告如下:一、原保险保费收入3.10万亿元,同比增长27.50%。二、赔款和给付支出1.05万亿元,同比增长21.20%。三、资金运用余额13.39万亿元,较年初增长19.78%银行存款2.48万亿元,占比18.55%;债券4.31万亿元,占比32.15%;股票和证券投资基金1.78万亿元,占比13.28%;其他投资4.82万亿元,占比36.02%。四、总资产15.12亿元,较年初增长22.31%。

五、净资产1.72亿元,较年初增长7.15%。

投资策略券商板块上周证监会领导在国务院新闻发布会上的表态为2017年的行业监管环境定下了稳中求进的基调。对于券商机构来说,虽然受再融资政策收紧因素影响,部分定增业务开展受限,但在IPO发行审批提速的背景下,投行部门未来仍将迎来一段难得的业绩增长期。目前沪深两市整体成交量趋稳,股债市场行情有所回暖,都对券商机构的经营环境造暖,券商基本面有望得到环比回升。再加上养老金入市的准备工作已经就绪,低估值的金融蓝筹股迎来政策催化效应即将显现。目前券商板块当中,部分大型券商板块的估值处于历史底部区间,相对于基本面预期来说,当前估值水平下长期配置价值凸显,建议关注IPO储备项目较多的广发证券和在互联网经纪业务方面具备先发优势的华泰证券。

保险板块上周保监会对前海人寿和恒大人寿分别做出的处罚决定表明当前监管层对保险资金运用的监管加强,未来险资举牌活动将受到更为严格的约束。这对于部分中小型保险公司来说,预示着这种以理财型万能险拉动保费增长做大投资规模的“资产驱动负债”模式已经难已延续,公司短期面临的资金流压力将进一步增大,对前期涨幅较大的险资举牌概念股将形成一定冲击。而以上市公司为代表的传统险企由于经营策略稳健,产品业务结构发展相对均衡,将在严格的监管环境下获得相对有利的市场地位和发展条件。而在投资端,在稳健中性的货币政策调控下,市场短期流动性供给放缓,市场投资收益率上行,利好险企投资收益边际改善,板块利差收益扩大。目前,上市险企的估值普遍处于历史低位,长期配置价值明显。建议在当前时点关注行业寿险龙头中国人寿和以综合金融为代表的中国平安。