投资策略定期报告:从PPI到CPI,结构逐渐转向消费成长

本周周报的投资要点:

本周,上证指数周涨幅1.60%,收于3253.43,成长股开始反弹。

创业板指本周大幅反弹2.95%,收于1938.44。

投资者一致预期短期市场虽然不排除小幅回撤调整,但仍处在稳健态势中。结构选择,成为投资者讨论焦点。

我们的观点:未来一个阶段市场流动性将基本稳定,周期品盈利复苏趋势继续。短期上证指数有望继续维持震荡上行的节奏,两会前乃至两会期间市场风险偏好有利主题投资活跃。

未来一个阶段市场未来的主线不是投资超预期与周期品,而是从PPI 到CPI:我们认为投资者未来一个阶段需要逐渐增加对消费板块的配置。随着未来一个阶段CPI 与通胀预期的上升,我们认为需要增加对食品饮料、医药、农业、零售、纺织服装等消费性板块的关注。

我们认为,在成长股出现整体性行情之前,将逐步出现优质成长股的结构性行情,类似2013年传媒带动成长股牛市之前,2012年高景气的苹果产业链与安防产业链已出现强势的结构性行情。而去年成长股已经有部分结构率先表现,如电子(OLED 等)、通信(光通信)等,我们认为随着成长性板块估值与机构配置水平进一步回归合理,结构性行情将逐渐扩散,扩散的顺序将先从短期景气出业绩概率较大的公司行业,到中期产业趋势强的行业。目前对成长股的关注仍然应该聚焦细分行业景气和龙头公司盈利增长。我们已在2月金股中适当增加了对于优质成长股的配置,我们认为投资者在未来一个阶段需要重点关注高景气概率较大的汽车电子、IPHONE8产业链、半导体、游戏、精品影视、消费金融、光通信等 ,相关公司:合力泰、奥马电器、康耐特、二三四五、海立美达、三七互娱、游族网络、唐德影视、烽火通信、光迅科技等。

主题我们认为需要重点关注:一带一路、上海国企改革、京津冀和产业驱动主题(军民融合、5G、人工智能、物联网和消费电子等)。

风险提示:

1. 美国经济复苏超预期;2.地缘政治风险;3.油价和通胀超预期等