非金属类建材行业动态报告:需求恢复进程中

一周行情回顾:建材行业周度涨幅2.19%,水泥制造板块涨幅2.17% 本周建筑材料申万一级行业指数上涨2.19%,沪深300指数上涨1.53%;细分行业指数中,水泥制造指数上涨2.17%,玻璃制造上涨2.03%,管材指数上涨2.19%,耐火材料指数上涨2.68%,其他建材指数上涨2.22%。

各子行业运行情况:17年各地水泥价格基础较好

本周主要城市水泥价格变化情况:长沙(高标-20元),其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较2016年和2017年2月24日华东和中南区域高标P.O42.5水泥价格(单位:元/吨),华东、中南区域各主要城市P.O42.5水泥价格全面超出去年同期水平。

本周全国水泥市场价格较上周下降;价格下跌主要是湖南长株潭和江西北部;上涨区域有广西玉林、云南昆明和甘肃陇南。不同地区企业发货环比增加10%-20%,国内水泥袋装需求恢复正常,因大部分建筑工程和搅拌站刚复工,散装水泥需求环比提升偏慢,未来两周将以恢复散装需求为主。 玻纤均价2016年6月至今有所下降,本周整体平稳。小建材原材料方面,PP 价格环比基本持平;沥青价格环比上周上涨181.4元/吨,涨幅6.5%;PVC 价格环比上周上涨66元/吨,涨幅1%,当前价格较去年同期上涨26.9%。

行业观点:关注水泥行业供给侧改革进展,推荐细分行业优质标的 供给侧改革扩展至水泥、玻璃等行业,行业关注度提升。协同限产、错峰生产、环保督查等构成了水泥行业特色的“去产能”,17年价格基础较好,华东、中南区域盈利弹性显现,推荐华新水泥、万年青、海螺水泥。北部冀东水泥区域供需格局向好叠加集中度提升,17年预期盈利改善明显。新疆等地区推出大规模基建计划,需求拉动下天山股份、西部建设盈利水平可望改善。春节过后,水泥价格视需求恢复情况调整,南部地区需求恢复较早。

持续推荐建材细分行业优质标的投资机会:鲁阳节能(下游冶金类企业业绩改善显著,关注耐火材料行业变化)、龙泉股份(水利投资持续发力,核电招投标今年有望大规模启动)、中材科技(主业盈利预期均向好,业绩与估值双恢复, 一季度各项业务快速增长)、长海股份。

中国巨石、北新建材等增长稳健,估值较低,关注其潜在国企改革预期。 建筑板块推荐:建研集团(看好下游基建需求,减水剂跟随原材料提价)、中国建筑(基建业务持续高速增长)、中国中冶(公司转型成效正逐步显现,公司与五矿合并关键之年,利好催化密集,安全边际较高)、中设集团(市政/基建等新兴领域拓展顺利、有望实现翻倍式增长)。

风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。