和仁科技:优质医疗信息化企业,成长空间广阔

投资事件:

2016年报快报:公司实现营业收入2.35亿元,同比增长4.41%;利润总额0.58亿元,同比增加1.38%;净利润0.52亿元,同比增长0.29%。

报告摘要:

产品成熟,服务优质,掌握稀缺资质资源。公司拥有临床医疗管理系统和数字化场景应用系统两套业务线。业务涵盖软硬件产品,拥有多条成熟的产品线。公司产品质量及服务水平得到解放军301医院等国内知名医院高度认可。除此之外,2011年公司与解放军总后勤部卫生部签署《军队新一代医院疗养院信息系统合作开发协议》,并独家负责新军字一号推广。公司研制的基础版电子病历已完成100余家军队医院卡位。资质资源稀缺,极具竞争优势。

数字化场景业务发展是公司业绩短期增长催化剂。数字化场景应用系统业务主要包括一体化手术室、数字化病房系统以及运营控制系统等。该业务需求主要由医疗机构新建或改建楼宇带动。现在我国医卫固定资产投资处于高增长期,2011年-2015年卫生领域新建城镇固定资产投资完成额年复合增速达到25.3%,2015年同比增速高达36.48%,近几年呈现加速上涨的趋势。从新建医院角度来看,全国每年新建医院数目约1,000家,每年医院数目都以3%-6%的速度增长。在行业整体高增长趋势下,公司2016年H1该业务新增合同高达9,418.99万元,超过2015年全年。短期来看,数字化场景业务发展带动公司业绩增长。

新军字一号推广、区域医疗信息化业务打开公司中长期成长空间。公司拥有新军字一号独家推广资质。新军一字号研发工作已经完成,正处于试点阶段,全面推广在即。军队医院数量达百余家,全军推广将对公司业绩产生积极影响。区域医疗信息化未来成长空间广阔,公司目前也开始涉足。公司已经签下“智慧广元”人口健康信息化建设项目,业务起步平稳。中长期来看,新军字一号全面推广和区域医疗信息化业务发展将打开业绩成长空间。

投资建议:预计公司2017/2018年EPS0.85/1.12元,对应PE72.91/55.11倍,给予“买入”评级。

风险提示:业务发展不及预期,新军字一号推广缓慢