核心观点:
行业景气度明显上升:固定资产投资提升显示娱乐供给提升,需求端虽无直接数据,但是价格指数间接证明了娱乐需求增速大于供给增速 从相关性看,文娱类固定资产投资完成额上涨趋势明显,且与传媒指数以及流通市值存在正相相关性。
从比率上来看,文娱类固定资产投资/传媒流通市值比率和文娱类固定资产投资/传媒指数比率从15年下半年都有所上升,代表着文娱类固定资产投资的增长快于传媒指数。
近期娱乐消费价格指数明显强于居民消费价格指数。娱乐消费价格指数/居民消费价格指数的比率从16年7月开始由负转正,17年娱乐消费价格指数增长明显超过居民消费价格指数。
传媒板块的成长性(净利润增速)远超A股平均增速,与所有的28个行业的比较来看,传媒行业的成长性位于前列,且增速相对稳定。
从估值来看,传媒估值已经处于历史中枢之下大半年时间。
纵向比较来看,传媒行业估值已经处于底部区域,目前PE已经处于历史底部区域,回归到牛市起点之前。 横向比较来看,把全部A股,医药行业以及食品饮料行业作为参照物来对比,传媒行业的PE也处于历史中枢之下。
投资建议:
传媒成长性依旧,而且传媒估值也已经调整到位,所以我们推荐配置传媒行业,推荐低估值,行业流通性较好的龙头企业。 风险提示:政策风险
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