潮宏基:业绩符合预期,扣非后的业绩优于行业

公司发布业绩预告,2016年归母净利润下降5.91%

2月27日晚,公司发布业绩快报:2016年营业总收入27.45亿元,同比增长2.02%,归母净利润为2.40亿元,同比下降5.91%,折合成EPS 为0.28元,扣非归母净利润为2.15亿元,同比增长12.02%。净利润下降主要原因为:1)2015年处置房产获得3145万元而2016年没有相应收入, 2)2016年取得的政府补助较2015年大幅减少。

专注于主业,营业收入与营业利润平稳增长,优于行业平均水平

2016年,面对复杂多变的行业环境和市场形势,公司继续踏实做好主业,营业收入和营业业绩都实现平稳增长,营业收入同比增长2.02%,营业利润同比增长7.62%,优于行业平均水平。

采用差异化竞争策略,品牌建设不断推进

公司的K 金经营以及钻石类产品的强项有利于在黄金珠宝子行业进行差异化竞争。K 金经营业务对于短期金价波动的影响相对较小,拥有竞争优势。另外,公司品牌建设不断推进,珠宝类产品设计优秀,管理能力较强,轻奢皮包业务也在不断扩张。2016年底,公司涉足医美业务,与公司现有核心客户群重合度较高,对公司长期品牌建设有较强推动作用。我们看好公司未来的品牌建设和差异化子品牌建设。

调整盈利预测,维持买入评级和目标价15元

我们调整对公司2016-2018年EPS 的预测分别为0.28/ 0.31/ 0.33元(之前为0.29/ 0.30/ 0.31元)。公司质地优良,管理稳健,品牌建设不断推进,我们维持公司未来六个月目标价15元,维持买入评级。

风险提示

宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。