医药行业:2017版医保目录发布,关注相关受益公司投资机会

事件2017年2月23日,人力资源社会保障部印发了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)》,《药品目录》西药部分和中成药部分所列药品为基本医疗保险、工伤保险和生育保险基金准予支付费用的药品,共2535个,包括西药1297个,中成药1238个(含民族药88个),其中收载的西药甲类药品402个,中成药甲类药品192个,其余为乙类药品。并要求各省(区、市)应于2017年7月31日前发布本地基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录。调整的数量(含调入、调出、调整限定支付范围)不得超过国家乙类药品数量的15%。在《药品目录》中同时提到要探索建立医保药品谈判准入机制。

医保目录调整尘埃落定,中西药品种均大幅增加从09年版医保目录发布后,我国医保目录多年未经调整,逐步限制了药企新上市产品的需求释放,此次新版目录的正式印发,将有效提高医疗市场的需求释放和进一步扩容。对比2009版目录,新版医保药品目录中药品总数由2196个增加到2535个,增幅为15.44%,其中西药品种由1140个增加到1297个,增幅13.77%,中成药品种(含民族药)由1032个增加到1238个,增幅19.96%。

关注新纳入产品市场潜力和后续政策变化新版目录调整后,新纳入品种将在医保覆盖下实现销量的快速增长,考虑到相关产品的竞争格局和收入贡献,我们认为最为受益是新纳入品种数量较多、具有优秀临床效果、行业地位和品牌优势的公司,包括人福医药(进入品种较多,包括氢吗啡酮、纳布啡等)、亿帆医药(进入品种较多,包括复方银花解毒颗粒、缩宫素喷雾剂、小儿金翘颗粒等)、恒瑞医药(进入品种较多、优秀行业地位,包括艾瑞昔布、非布司他等)、康缘药业(进入品种较多,包括龙血通络胶囊、桂枝茯苓胶囊等)、丽珠集团(临床效果好,包括艾普拉唑等)、葵花药业(竞争格局良好,包括小儿肺热咳喘口服液、小儿咳喘灵口服液等)和北陆药业(新纳入品种,九味镇心颗粒),建议重点关注该类公司的投资机会。同时由于新版医保目录政策的落实和明朗,对于目前未进入国家医保目录的产品,也可以利用各省调整机会以及医保药品谈判准入获取医保覆盖,包括康缘药业的银杏二萜内酯葡胺注射液、恒瑞医药的阿帕替尼等。

风险提示药品进入医保目录后价格调整,各地政策执行力度等。