美高域:IPO点评

公司概览

美高域为以香港为基地的信息科技基建解决方案供货商。公司主要业务包括i) 信息科技基建解决方案 - 为客户的信息科技系统提供建议,并以向制造商或授权商采购的硬件及软件为客户交付;ii) 信息科技管理服务 - 维护及支持客户的信息科技系统。

公司的合约主要透过投标、推销活动及转介而物色。公司一般自香港政府网站、招标邀请函或潜在客户的信息科技公开招标电邮通知物色招标邀请。公司的销售圑队亦透过向潜在客户展示公司的产品组合进行推销活动。

公司FY2014-16 收入/净利润CAGR 分别约-0.3%/-7.9%。公司截止2016 年8 月31 日五个月收入同比增长5.7%至4.36 亿港元,净利润同比下跌37.9%至546.6 万港元。

行业状况及前景

行业竞争激烈而高度分散,2015 年约有1,400 至1,600 间公司于香港提供信息科技基建解决方案,公司2015 年于行业排名第一位但市场份额仅约3.1%。

Ipsos 预测香港总信息科技开支2016-20E CAGR 为6.4%,至2020E 的915 亿港元。

业内于聘请经验丰富且熟练的信息科技专业人士遭遇困难。

优势与机遇

香港政府扶持政策及倡议,包括数码21 信息科技策略、泛政府资讯科技策略、建设政府云端平台及成立创新及科技局等。

更多行业包括零售、金融及物流行业采用大数据。

弱项与风险

行业竞争激烈。

行业人手不足及直接员工成本增加。

客户喜好改变。

估值

我们按照招股价区间计算公司FY2016 年历史市盈率约14.4-17.5 倍, 接近香港上市同业平均约15 倍,但公司规模较小且盈利增长可见性较低,我们给予公司IPO 评级5。