食品饮料行业周报:证监会处罚前海人寿,提防相关个股下跌风险

上周市场表现:上周食品饮料板块指数上涨2.28%(上一周为上涨1.26%),涨幅在排名第6名(共28个一级子行业),领先上证综指1.21pct,领先沪深300指数1.28pct,板块日均成交额149.95亿元(上周为139.73亿元)。从估值来看,截至上周五,食品饮料板块市盈率(TTM)为31.24,同期上证综指和沪深300市盈率(TTM)分别为16.68和13.62。在重点关注公司中,涨幅排名前面的为山西汾酒(14.65%)、古井贡酒(8.09%)和口子窖(7.57%);跌幅排名前面的为梅花生物(0.29%)、海天味业(-0.78%)和好想你(-0.88%)。

上周重点资讯:(1)微酒:2月17日,国窖重庆片区发布国窖1573停货提价的通知,通知中提到:即日起暂停各级经销客户开门红市场促销费用兑付;根据重庆市场目前动销库存,2月22日起停止接收订单及发货,待恢复后将严格按计划内外价格1:1执行配额,各级价格以60元每台阶上行,不得有压货行为而影响市场提价动作;2月份执行完配额客户不再增配,增配按740元/瓶执行。(2)乳业在线:2月21日GDT招标结果,乳糖上涨6.8%,价格960美元/公吨;黄油上涨0.2%,价格4598美元/公吨;无水黄油下跌1.3%,价格5693美元/公吨;切达奶酪下跌5.3%,价格3590美元/公吨;全脂奶粉下跌3.7%,价格3189美元/公吨;脱脂奶粉下跌3.8%,价格2574美元/攻读;酪蛋白下跌5.8%,价格6135美元/公吨。(3)微酒:2月23日,汾酒集团签订目标考核责任书,2017年-2019年营业业绩目标为同比增长30%、30%和20%,利润增长目标为25%、25%和25%。

本周行业观点:(1)2017年白酒行情有望分化,建议关注三类标的。2017年白酒行业有望继续延续复苏趋势,但是个股分化有望加大。我们建议投资者关注三类企业。第一类是国改标的,如山西汾酒(600809);第二类是基本面改善确定性强,业绩维持高增长概率较大的标的,如泸州老窖(000568);第三类是次高端白酒相关标的,如水井坊(600779)。(2)前海人寿被证监会处罚,警惕相关个股下周下跌风险。2月24日,保监会对前海人寿及相关责任人做出行政处罚:对时任前海人寿董事长姚振华给予撤销任职资格,并禁入保险业10年的处罚;对前海人寿罚款30万元;对李明、游海警告并罚款8万元,对刚程靖、李济伟、黄皓和孙磊警告并罚款10万元。建议提防食品饮料行业相关个股下周下跌风险,具体标的有中炬高新(600872)。公司第一大股东前海人寿持股比例超过20%,但是考虑中炬高新基本面优秀,公司目前市值仅约120亿,去除土地价值后,对应调味品2016年净利润PE仅为25倍左右。因此如果下周股价跌幅过大,建议关注超跌反弹机会。(3)基金持仓维持低位,白酒受关注度较高。2016年四季度末,基金的股票投资市值中食品饮料行业的配置比例为1.76%,环比提高0.06 pct。从历史数据来看,占比处于历史低位。我们认为,随着行业基本面持续转好以及市场风险偏好转换等因素刺激,未来占比有望逐渐提升。与三季度末对比,基金前十大重仓股较三季度末新增了山西汾酒,主要是受市场国企改革预期增强影响。值得关注的是,在前十大重仓股中,白酒公司的持仓较三季度均有提升,说明机构对于2017年高端白酒上市公司获得稳定增长具有较强的信心。

维持食品饮料行业“推荐”评级。2017年,随着行业基本面持续好转以及市场风险偏好降低,我们认为,食品饮料板块受关注度有望逐渐提升。建议重点关注业绩高增长和管理层变革的标的,重点标的如西王食品(000639)和泸州老窖(600872)。基于上述分析,我们仍旧看好食品饮料行业的发展,给予行业“推荐”评级。