策略周报:两会临近,稳字当头

走势回顾

截至周五收盘,上证综指报收3253.43点,微涨0.06%,成交2138亿元;深证成指报10443.73点,上涨0.11%,成交2626亿元。创业板指数报1938.44点,上涨0.65%,成交726亿元。两市合计成交金额约4764亿元,较前一个交易日减少417亿元。本周沪指涨1.6%,连涨3周;深成指涨2.41%;创业板指涨近3%。

策略观点

本周市场宽幅震荡,上有顶下有底,压力与支撑效应都比较显著。行情仍以结构性机会为主,权重与题材热点间频繁切换,“一日游”时现;量能方面尚无显著突破,资金跟进意愿不足,市场谨慎情绪不减。

对中期行情我们维持前判:(1)改革(供给侧、国企改革)的深入、国民消费需求的稳健增长、企业盈利与经济基本面的企稳等积极因素缓慢积聚,宏观环境风险整体可控;(2)资本市场地位提升,融资功能逐步修复,稳中有进既是政策需要,也是大势所趋;(3)另外,投资风格逐步向估值低业绩优方向靠拢,大消费蓝筹股已有所反应,而经历长期调整“错杀”的部分白马股、优质成长股也开始引起市场尤其是产业资本的关注。市场整体下行空间有限。

短期而言,两会前夕,“稳”字当头,行情料以区间震荡的形势延续。值得注意的是,资金面仍属存量博弈,情绪面仍偏谨慎,领涨板块的持续性往往较差,赚钱效应有限。因此,我们认为当前情形下,不宜盲目跟风,在短期性概念之间频繁作切换,难以踏对节奏;而应当选择格局更大,逻辑更难证伪的中期确定性主题持续关注,深入挖掘,择机逢低布局,如国企改革,如PPP、一带一路,再如通胀和消费升级大趋势带来的投资机会。

具体而言,我们继续看好以下几条主线:1.积极财政相关(PPP资产证券化、一带一路)。2.国企混改预期。3.农业供给侧改革。4.白酒、小家电、医药等大消费类行业龙头。5.中小创低估值成长股龙头。

消息面上:

2月26日证监会主席刘士余在国新办发布会上表示,资本市场的发展和监管都要牢牢坚持“稳中求进”的总基调,改革必须要有新进展;对IPO提速持积极态度,有信心解决IPO“堰塞湖”问题,推动资本市场为实体经济服务;同时强调,将继续从严监管,保护中小投资者利益,未来还会看到查处“忽悠式”重组大案。