钢铁行业:二度维稳钢价,实质效果或有限

事件描述

2月20日,中钢协召开长材企业生产经营座谈会,中钢协党委书记发表《认清形势,共同维护钢材市场平稳运行》的讲话,希望长材企业正确把握行业发展大趋势,理性分析判断市场,发挥企业市场主体作用,协助稳定价格预期。

事件评论

【一月之内,二度维稳】本次会议及讲话是继发改委《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平稳运行的通知》之后,一个月内的第二次官方维稳钢价的表述。本次会议参与主体为长材生产企业负责人,首次明确了长材是目前调控重点。中钢协强调化解过剩产能特别是清除地条钢对长材企业直接受益,因此长材企业应及时填补市场空间,并主动维稳产能、供给、库存和价格。

【地条钢后,再去产能】两次维稳都明确坚决去除地条钢,本次更是提出要“打扫干净家底在进行转型升级”,淘汰了“地条钢”后,长材企业也要积极进行淘汰落后,优化结构。这表明不仅地条钢清除力度加大,地条钢之后持续去产能预期也较大。从中钢协数据看,2016年螺纹钢产量2亿吨,产能预计2.7-3亿吨,在2017年需求基本稳定条件下,地条钢估计约7000万吨产量去除之后,长材企业产能利用率提升可观。同时供需紧平衡中,价格同比仍有空间。下半年持续去产能中,供需基本面和预期的持续改善将给行业盈利带来实质利好。

【实质效果有限,引导预期为主】两次维稳并未对企业生产经营等方面做实质要求,所担忧的赌库存、炒期货等问题亦无法杜绝;并且目前长材企业中民企占比较大,无法利用行政指令进一步调控。因此我们认为两次发声维稳的主要意义在于引导预期,并希望企业协助稳定价格预期,避免类似煤炭价格脱控的情况再次发生,而实质作用相对有限,甚至可能反过来强化钢价上涨预期。此外,虽然钢协表态螺纹钢价格3500元往上空间有限,但对于价格并非一味打压,而是提出要考虑产业链利润进行“科学定价”,不能恶意竞争压价,这仍给企业带来较大操作空间。

【受益标的,主推长材】由于地条钢的原因,长材企业在产能利用率提升和长材价格走强下,盈利改善将相对明显。因此钢铁板块中,长材类标的将受益较大,持续推荐区域线材龙头方大特钢(营收53%为螺纹)、三钢闽光(营收50%为螺纹)。