医药生物行业:新版医保目录出台,关注医药板块投资机会

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2月23日中午人力资源社会保障部印发国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版),医保目录时隔7年再次调整。西药和中成药部分共收载药品2535个,较2009年版目录增加了339个,增幅约15.4%。

其中西药部分1297个,中成药部分1238个(含民族药88个)。

投资要点:

?关注调入医保目录的品种未来放量的机会。

进入医保目录的品种有机会大幅提升销售额带动业绩增长,比如石药集团的恩必普自进入09年医保目录以来快速放量,销售复合增长率超过50%。我们梳理了重点覆盖的公司的产品进入医保目录的情况以及产品进入医保目录较多的公司的情况。从获批数量看,亿帆医药(超过10个)、益佰制药(6个)、恒瑞医药(5个)进入医保目录品种多,受益较大。除此之外,新华制药、华润三九、东北制药、景峰医药、以岭药业、仙琚制药、健民集团等也有部分品种获批。

从医保目录调整的类别看,(1)部分产品从地方医保乙类目录升级为国家医保目录,如镇痛活络酊(景峰医药)、龙牡壮骨颗粒(健民集团)、艾瑞昔布(恒瑞医药)。令人注意的是,根据药智网数据,龙牡壮骨颗粒、艾瑞昔布之前进入的地方医保目录省份数少,产品由少数省份的乙类医保目录进入国家医保目录,对销售额预计有较大提升作用。(2)部分产品从国家医保目录乙类调整为甲类,如阿卡波糖(华东医药),增加了用药优先级以及报销比例。(3)部分品种直接进入国家医保目录,如理气活血滴丸(益佰制药)、妇科调经滴丸(益佰制药)、小儿金翘颗粒(亿帆医药)、恒瑞医药(非布司他)、新华制药(聚卡波非钙)等,其中益佰制药、亿帆医药新入品种多。(4)部分产品适应症调整,如复方斑蝥胶囊(益佰制药)取消了原先在消化系统肿瘤中的使用的限制。

关注未来参与价格谈判的药品。

本次医保目录调整,经过专家评审同步确定了45个拟谈判药品,均为临床价值较高但价格相对较贵的专利、独家药品。下一步将确认企业是否具有谈判意向后,向社会公布拟谈判药品名单并按相关程序组织谈判。通过国家价格谈判的品种可以提升产品覆盖度,获得以价换量的机会。可以关注恒瑞医药(治疗胃癌的小分子靶向药物阿帕替尼)以及康弘药业(康柏西普,治疗湿性年龄相关性黄斑变性)进入国家谈判的机会。

医保目录调整带来医药企业利润增长的机会,建议关注整个医药板块的行情,关注市值相对较小、有业绩支撑、以及进入产品进入医保目录企业,如中国医药(600056.SH)、华兰生物(002007.SZ)、华润三九(000999.SZ)、华润双鹤(600062.SH)、益佰制药(600594.SH)、众生药业(002317.SZ)、景峰医药(000908.SZ)、京新药业(002020.SZ)、羚锐制药(600285.SH)、新华制药(000756.SZ)、千金药业(600479.SH)、东北制药(000597.SZ)、健民集团(600976.SH)等。

风险提示

产品销售不及预期。