龙马环卫:环卫项目不断进展,业绩增长受保障

环卫服务持续落地,良好财政支付能力带来持续发展。

环卫服务市场广阔,预计未来仍有70%左右的市场化空间,公司较早介入环卫服务市场,目前已有海口、沈阳等环卫标杆项目,16年已拿到年服务合同金额4.99亿元,全国排名前列。环卫服务具有从中标到签署到正式执行速度较快的特点,订单落地能够较快创造营收。而环卫服务也是由政府付费,需要具有良好的财政支付能力,公司发展目标都是位于财政支付能力较好的地区,未来无惧支付能力,此次合同多是按月结款,风险较小。

环卫一体化服务为主体,综合服务创造更多效益。

公司目标发展环卫一体化服务,从本次环卫合同来看,龙岩环卫一体化服务包括道路保洁、垃圾收集清运、公厕运营管理、河道保洁、“牛皮癣”清除、环卫装备维护等,各类环卫服务都具有相关性,协同处理较为便利。

目前来看,贵州道路清洁面积为100万m3,年服务金额为833万元,温州道路清洁面积为200万m3,年服务金额为2158万元,而龙岩道路清洁面积为324万m3,而年服务金额达8708万元,可见通过环卫一体化服务的附加值较高。

盈利预测及估值。

我们看好公司在环卫装备的龙头发展地位,及环卫服务市场化放开对公司业绩产生跨越式发展,预计公司17-18年实现归母净利润2.87亿,3.82亿,EPS分别为1.06、1.40元,维持公司“推荐”评级。

风险提示。

环卫服务订单不及预期;市场竞争加剧;政策变动风险;