IMAX CHINA:IMAX联手金逸,推出中国首个IMAXVR体验中心

IMAXCorp联手金逸,推出中国首个IMAXVR体验中心

IMAXCorp(IMAX.US)宣布,将与中国最大的院线运营商之一广东金逸合作,在上海虹口龙之梦金逸影城开设中国首家试点的IMAXVR体验中心。用户将佩戴IMAXVR设备,通过360度声效和空间追踪技术来获取影片和游戏的VR体验,单次时间约为5-15分钟。目前IMAXCorp已经和计划推出的IMAXVR体验中心将花落洛杉矶、曼彻斯特、上海,以及日本、中东、欧洲和美国其他城市;若模式成功,则将拓展至全球范围。这一尝试虽暂时不会对IMAXChina业绩产生贡献,但有助于帮助公司探索可能的业务增长点。

2016年IMAX票房同比下滑5%,或造成业绩承压

IMAXCorp批露,2016年大中华区IMAX票房约2.957亿美金,同比下滑5%。2016年中国整体票房约457亿人民币,同比增长3.7%。IMAX票房弱于大市,是由于2016年若干部票房大片与IMAX失之交臂,包括33.8亿票房的《美人鱼》、11.8亿票房的《湄公河行动》等。由于IMAXChina收入约一半来自票房分成,票房疲软或造成2016年业绩承压。

进口大片云集推动IMAX票房回暖,看好2017年业绩增速

在2016年低基数的基础上,我们认为2017年IMAX票房增速将有明显回暖,主要来自优质进口大片的集中上映。二季度起,陆续将有《速度与激情8》、《银河护卫队2》、《加勒比海盗5》、《变形金刚5》等大片上映;而这些大片在前序系列中均取得了亮眼的票房。相对于国产片的题材,观影人群往往在观看进口大片时更偏爱IMAX制式。我们认为,2Q17起IMAX票房的同比回暖将拉动IMAXChina的业绩增长。

预计2017年调整后净利增长30%,重申IMAXChina“增持”评级

我们预计公司2017年收入同比增长28%,其中影院业务/影片业务收入分别增长23%/43%;调整后净利同比增长30%。预计公司2016/2017/2018年调整后EPS为0.11/0.14/0.16美元。基于DCF,我们给予公司42港币目标价,对应34x2018eP/E,重申“增持”评级。

风险提示:IMAX票房不及预期,新增屏幕订单数不及预期。