投资建议:
货币:央行发布货币政策执行报告,政策方向具有连贯性,最近半年M2增速均维持在11.4%附近作非常窄幅的波动;存款仍呈活期化态势,超额存款准备金率大幅反弹,货币乘数有所下降,企业的一般贷款利率显著下降并创新低,执行下浮、基准利率的贷款占比上升,资金有“脱虚向实”迹象,政策利率上调是市场化招投标的结果,经济面临双向风险。债券:货币政策回归稳健,在通胀预期、汇率贬值的背景下,政策利率出现首次上调,同时,表外理财将纳入MPA广义信贷考核,风险监管加强促使金融反脱媒,抑制资产泡沫的同时,债务风险将再次抬头。股票:今年春季行情不会缺席,同时风格也不会变化。中央经济工作会议对经济政策的定调、对供给侧改革的看重,均利好蓝筹。
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