环保与公用事业周报:PPP项目落地率持续提升,看好后续业绩释放

本周电力、燃气、水务、环保分别上涨0.64%、0.43%、0.13%、-1.71%。财政部发布PPP季报第五期,项目落地率稳步提升。配置上,环保关注PPP、土壤修复、大气治理领域,公用事业建议以电改、气改及水资源化改革为主线,寻找受益于改革的低估值优质资产。

投资要点:

行业专题:财政部PPP季报第五期发布。①三批示范项目落地率49.7%,落地率不断提升。项目落地周期12.8个月,落地周期不断缩短。PPP示范项目示范效应显著;②整个项目库总额达到13.5亿,入库项目落地率31.6%,市政工程、交通运输、城镇综合开发占比前三,使用者付费比例下降到40%左右;③PPP物有所值指引发挥效果,平均每个项目政府节约开支约3.7亿元。

行业动向:①环保部等部门印发《水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督查方案》,于2017年2月12日~22日组织开展水泥、玻璃行业专项督查;②住建部印发《住房城乡建设部村镇建设司2017年工作要点》,对农村环保治理提出要求;③环保部组织开展2017年第一季度空气质量专项督查,将会同有关省(市)于2月15日~3月15日开展;④北京市2016年燃气锅炉低氮改造已实施的项目超过1500台,改造后单台锅炉可减排50%以上。2017年,北京市拟再实施1万蒸吨以上燃气锅炉低氮改造,促进全市在用燃气锅炉全面达标排放。⑤环保部内部系统印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案(征求意见稿)》。

投资策略:①环保:我们建议把握PPP、土壤修复和大气治理三个方面的投资机会。受益于PPP项目落地率提升,水务工程板块业绩有望持续高增长。土壤修复行业空间在“十三五”由百亿级向千亿级蜕,行业进入业绩爆发期。大气治理在2017年严峻的考核形势下有望景气度复苏。推荐、【盈峰环境】、【岳阳林纸】、【聚光科技】、【清新环境】、【长青集团】、【高能环境】。②公用事业:建议以电改、气改及水资源化改革为主线,寻找受益改革的低估值优质资产。推荐值得长线资金配置的水电现金牛【黔源电力】,打造全产业链智慧能源平台的民营分布式龙头【霞客环保】(协鑫有限),低估值西部综合环境平台【兴蓉环境】,以及混改之星、环保+资本双轮驱动的【中山公用】。

风险提示:政策落实风险、项目拓展风险、市场风险。