银河医药周观点:2016年医保筹资与支出增速继续下行

【一周观点】

医保筹资及支出增速继续降低。上周人社部发布2016年人力资源和社会保障统计快报数据,从统计数据看,城镇医疗保险筹资额1.27万亿,同比增长15%;支出额1.05万亿,同比增长13%;当期结余率17%;期末参保人数7.48亿,同比增长12%。参保人数快速增长原因是各地区的两保合一增加,即新农合和城镇居民医保合并。2015年和2014年筹资和支出增速分别是:18%和16%;16%和18%。我们认为医保增速将维持低位,但下行空间有限。

近期继续重点推荐ST生化,华兰生物,天士力。当前我们继续建议加大医药低估值龙头公司的配置。关注上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业、东阿阿胶、科伦药业等;我们认为2016年行业改革进度加速,2017年作为政策的落实年,行业改革进度依然会加速推进。近期政策密集发布,多个“十三五”规划发布。

近期进一步发布了《国务院办公厅关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》和《关于开展公立医院薪酬制度改革试点工作的指导意见》

【中期观点】

2017年投资策略:1.推荐低估值龙头公司。我们分析了全球医药巨头的成长性与当前估值情况,并与国内的前25位的大市值白马股的成长性和估值进行比较,我们认为国内大市值白马股具有投资价值。关注上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业、东阿阿胶、科伦药业等;2.看好血液制品行业持续高景气度。看好ST生化、华兰生物等;3.看好受益两票制等政策的医药流通行业。两票制+营改增将合力促进流通行业集中度提升,利好医药商业龙头公司,看好九州通、上海医药、国药一致等;4.看好创新药的发展前景。国内创新药的发展环境越来越好。看好恒瑞医药、亿帆医药、贝达药业等公司;5.看好制剂出口行业。我们看好华海药业、人福医药、翰宇药业等公司;6.看好医疗服务的发展前景。看好爱尔眼科、信邦制药、益佰制药和美年健康等公司;7.看好受益一致性评价的CRO和药用辅料。看好泰格医药、尔康制药、山河药辅等公司。