研究集粹:扩张进入中程,市场仍有余力

市场回顾:上周上证综指上涨0.17%,创业板指下跌1.15%,两市日均成交额上升至4770亿元,环比增加约720亿。从申万一级行业上看,家用电器、食品饮料和交通运输涨幅居前,建筑材料和农林牧渔跌幅最大。

宏观关注:央行在2016年第四季度货币政策执行报告中肯定16年经济出现积极变化,但提出部分地区资产泡沫明显。对17年国内经济展望积极态度增加。报告显示央行对当前物价上升持中性态度。

本周是节后资金到期压力最大的一周,央行如期重启逆回购最终仍然净回笼1500亿资金。此外,本周央行加量续做MLF,最终净投放2420亿元MLF,净投放期限为1年期。四季度货币政策执行报告中央行对TLF描述简单,此项工具阶段性功能发挥完毕。

金工观察:基于日收益率的HMM择时信号:上证综指判断为一致看多;沪深300判断为震荡;中证500判断为震荡;上证50判断为震荡。收益率的MACD择时信号&择时因子:ZZ500得分5分,HS300得分6分,市场方向不明朗,两会行情或已结束;创业板指得分3分,信号与ZZ500情况相似,但柱线已经翻负,判断本周得分3分,中性偏弱预期。

策略推荐:上周二公布的证券结算金期末余额增加1123亿元,代表散户的银证净转入309亿元,而机构对散户出现了814亿元的净买入,两类投资者继续保持合力做多的趋势,同时结算金仍有进一步上升空间。上周两市日均成交额扩张至4770亿,博弈/存量指标预计上升至0.35附近,放量扩张进入中程,尚未出现扩张后期盲目乐观的迹象,我们对后期走势仍有信心。一带一路将是政策密集期中的“跨季度”主题,布局思路从“政策密集期”逐渐转入“经济确认期”。在市场风格特征继续围绕传统行业上中游板块的判断下,在具体线索选择上,A股在一季度处于“数据真空期+政策密集期”的环境特征。春节前量价结合模型选出的有色金属行业未来3周还可持续关注。