环保行业简报:交易所绿色通道开始启动,增发新规有望加速PPP资产证券化进程

事件:

1、2017年2月17日,沪深交易所同时发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化业务的通知》,鼓励支持PPP项目企业及相关中介机构依法积极开展PPP项目资产证券化业务。项目申报阶段实行即报即审,受理后5个工作日内出具反馈意见,管理人提交反馈回复确认后3个工作日内召开工作小组会议,明确是否符合挂牌要求。项目挂牌阶段专人专岗负责,提升挂牌手续办理效率。

2、2月17日,证监会修订了《上市公司非公开发行股票实施细则》主要修改内容包括以下三个方面:1、取消了原有的董事会决议日作为定价基准日的规定,明确只有发行期首日可作为定价基准日;2、定增发行股份不得超过发行前总股本20%;3、定增距离前次募集资金到位日不得少于18个月。

PPP开启金融创新时代

在2016年12月发改委证监会发布鼓励PPP资产证券化工作通知之后,沪深交易所于2个月后开始了PPP资产证券化申报快速通道。PPP资产证券化的行政流程进一步加速,政策上努力为PPP资产证券化开启一条绿色通道。

而再融资新政将极大影响原有环保股“增发-业绩增长-增发”的投资逻辑。在PPP成为未来环保投资主要模式的背景下,PPP资产证券化有望成为PPP项目融资的主要模式。

持续看好PPP行业

我们认为PPP项目的可资产证券化将使整个项目生命周期中所有的资金方都具有退出渠道;对于企业来说,重资产外化加资产证券化有望形成商业模式的闭环,加快资产周转率。同时PPP资产证券化将规范PPP项目流程,金融机构的踊跃参与将加速行业的落地速度。

推荐个股:

中金环境、博世科、盈峰环境、天翔环境、东方园林。

风险分析:

PPP证券化进程低于预期,行业PPP项目落地率低于预期