钢铁行业研究周报:社会库存增幅显著放缓,释放积极信号

投资建议

继续推荐钢铁股,关注三条主线:1)供给侧改革+中频炉整治,行业产能利用率提升,持续推荐宝钢、新钢、鞍钢、河钢、方大、马钢、大冶等;2)新疆大搞基建+一带一路+供给侧改革,推荐酒钢、st八钢;3)转型标的推荐南钢、首钢。

行业观点

库存环比增幅显著下降,需求启动好于往年。本周跟踪的区域成交数据快速回升,其中武汉地区环比增90.4%,上海终端成交量环比增56.7%,总体表现为启动时间早于往年,且节后两周环比增幅高于往年,较为强劲。库存方面,钢材社会库存1534万吨,环比增4.4%,环比增幅较前两周(22.7%、16.8%)显著下降,显示贸易商较为活跃的同时需求已逐步启动。本周开工率水平进一步回升,其中,全国高炉开工率74.9%,环比持平;唐山高炉开工率83.0%,环比增2.6%。受益于部分地区的需求提前启动,本周钢价维持强势,大幅上涨;钢厂毛利则继续回升,维持在较高水平(建筑钢材吨毛利420-510元/吨,板材680-1100元/吨)。如我们前期观点,按往年来看,钢材库存节后一般有3-4周继续增加趋势,2月底见顶回落,目前库存情况正向积极方向变化。而随着2月底3月初需求旺季的正式启动,特别是今年各地基建投资加大,加之去产能地条钢清理力度不减,后续旺季钢价值得期待。

继续推荐三大催化剂下的钢铁股。17年钢铁行业的核心逻辑仍为供给端的去产能,即在需求不出现大风险的前提下,17年去产能有望继续推动行业产能利用率、进而盈利出现较为显著的提升。目前仍维持前期观点,继续看好去产能带来的行业景气回升。而未来2-3个月内,叠加旺季、两会、年报、季报披露密集期,钢铁股将迎来钢价、政策、业绩三大催化剂的持续催化。当前年报业绩已经兑现,后续3月初旺季来临以及两会召开,加之一季度以来钢价坚挺,季报仍将保持不错水平,判断有望持续催化钢铁股。因此,继续看好。标的方面,持续推荐龙头板材企业宝钢、鞍钢、新钢、河钢,转型标的南钢、首钢,以及中频炉三条影响逻辑及相关标的:建筑钢材类方大、马钢、柳钢、大冶、三钢等。

转型标的继续看好南钢、首钢等。1)南钢股份。板材重要标的,受益行业盈利回升;稳步推进环保、智能制造、新材料三大方向转型。2)首钢股份。前期获机构举牌;典型的大集团、小公司,虽终止筹划重大事项,但考虑到公司转型的逻辑充分性,以及客观必要性,我们判断后续继续转型的可能性仍然较大。3)永兴特钢。优质特钢龙头,募投项目和高端产品逐步投产,明后年业绩有望实现较快增长;前期设立永兴投资用于新兴产业领域布局,分别在健康医疗、金融等领域有所布局,进一步外延预期强烈。4)玉龙股份。对标黑牛食品,转型预期强烈;已剥离原有钢管业务,后续有望加快转型步伐。