三大航01月生产数据点评:借春运之东风,享供需之两旺

市场综述:东方航空、南方航空、中国国航公布2017年01月运营数据:收入吨公里同比增速分别为11.3%、12.5%和7.2%,其中客运人公里同比分别上升16.7%、17.8%和10.9%;投入运力方面,东方航空、南方航空、中国国航01月可用吨公里分别同比上升9.9%、11.1%和7.2%;总载运率方面,东方航空、南方航空、中国国航分别同比变化+0.9pts、+0.9pts和+0.0pts至69.06%、68.44%和68.30%。

国内客运:2017年01月,东航、南航、国航国内航线客运人公里同比分别上升16.7%、17.8%和10.9%;投放运力方面,东航、南航、国航国内航线可用座公里同比分别变化9.0%、10.8%和10.9%;客座率方面,东航、南航、国航国内航线01月分别为81.41%、81.23%和82.3%,同比变化+3.1pts、+3.8pts和+1.7pts,环比变化+2.2pts、+1.5pts和+1.4pts。

国际客运:2017年01月,东航、南航、国航国际航线客运人公里同比分别上升23.6%、23.5%和8.6%;投放运力方面,东航、南航、国航国际航线可用座公里同比分别增加19.9%、17.2%和4.4%;客座率方面,东航、南航、国航国际航线01月同比分别变化+2.5pts、+4.4pts和+3.1pts至82.56%、84.97%和81.3%。

数据点评:17年伊始,三大航国内、国际航线的旅客量增速均高于运力增投水平,叠加春运因素,供需两旺,行业整体运行良好,迎来17年开门红。01月,三大航国内航线总体旅客周转量同比增长达14.4%以上的,涨势喜人;国际航线虽增速放缓,但仍保持了17.9%的增速;而地区航线增速相对滞后。

投资建议:展望17年,尽管需求增速受欧洲暴恐等因素影响,短期受到压制,但在民航局主抓安全的总基调下,预计供给增幅放缓更多。我们判断,17年行业供需结构依然向好,客座率和票价仍有提升空间,建议关注弹性标的东方航空、南方航空、中国国航。

风险提示:需求低于预期,油价大幅上涨,汇率大幅贬值等