医药行业2016年疫苗公司横向比较:从批签发数据看疫苗行业机会

2016年疫苗行业的山东疫苗事件对市场造成消极影响,加上随后的二类苗流通领域改革,各省招标平台的建立进度不一,导致2016年疫苗板块遭遇业绩低谷。但是疫苗作为整个医药板块中成本效益比最高的细分子领域,其有效性和安全性是确定的,因此随着二类苗流通体制改革和各省招标进程陆续正常化,今年疫苗板块有望重新回到正常水平。

从批签发数据来看,2016年一类苗批签发量增加17.7%,二类苗批签发量下降20.7%。在二类苗遭遇业绩低谷的情况下一类苗仍然保持较大幅度增长,主要原因在于一类苗与新生儿出生数量基本匹配,受二胎政策提振。

国家政策支持部分具有卫生经济学效益的二类苗纳入国家免疫计划,鼓励支持创新型疫苗的研发与产业化,创新疫苗品种不断推出,EV71、HPV、13价肺炎球菌疫苗等品种将带来新增市场。

疫苗上市公司标的及主要看点: 一类苗扩容逐渐落地,关注长生生物(水痘疫苗、流感疫苗)、沃森生物(肺炎球菌疫苗)、华兰生物(流感疫苗)、长春高新(水痘疫苗);创新疫苗方面,13价肺炎疫苗研发竞争激烈,关注疫苗研发企业:智飞生物、沃森生物;关注新股康泰生物(乙肝疫苗Hib)、新三板公司成大生物(狂犬疫苗)。

投资建议:综合考虑上市公司疫苗业务和其它制药业务的成长性、估值等因素,重点推荐业绩增长明确、估值合理的华兰生物、长春高新。

风险提示:一类苗扩容进度不及预期、创新品种研发进度不及预期、二类苗流通体系改革进展缓慢。