高收益债周报:1月过剩产能行业债券市场融资回暖,房地产继续收紧

上周市场行情回顾

1.美国高收益债市场行情上周美银美林高收益债指数继续上涨。指数从上上周五的1195.37上行至上周五的1196.58,涨幅约为0.1%。

2.中国高收益债市场行情上周国信中国高收益债收益率指数继续下行,从上上周的8.41%下行8BP至8.34%。而上周5年期国债收益率下行约2BP,因此整体高收益债利差继续收窄,投资者对高收益债偏好继续增强。

小专题:

1月过剩产能行业债券市场融资回暖,房地产继续收紧1、非金融企业债券市场连续两个月遇冷,发行量极端低迷。2017年1月非金融企业债券发行量仅2242亿元,较去年同期同比大幅下降75%,较2016年12月环比继续减少174亿元,创2016年以来新低。净融资方面,虽然1月整体非金融企业债券发行量环比继续减少,但得益于1月到期量较少,因此1月净融资量较2016年12月明显反弹,但仍为负值。

2、不同行业的债券发行量方面,上中游过剩产能行业债券发行量1月环比12月大都有明显增长,其中煤炭行业1月发行量环比12月增加162亿元,绝对金额增加最多;与基建相关行业的债券发行量1月环比12月继续回落;受融资政策收紧影响,房地产行业债券发行量自2016年10月起持续萎缩,2017年1月房地产行业债券发行量仅58亿元,较去年同期同比大幅下降97%,较2016年12月的100亿亦继续回落。

3、不同行业的债券净融资方面,上中游过剩产能行业债券市场净融资量1月环比大都明显增加,其中煤炭行业1月债券市场净融资量174亿元,较2016年12月增加416亿元;与基建相关的土木工程建筑业、道路运输业、公共设施管理业的1月债券市场净融资量较2016年12月略有改善但幅度不大,电力热力生产和供应业1月债券市场净融资量-374亿元,较2016年12月的-277亿元继续下滑;房地产行业债券市场净融资量自2016年9月起持续下降,2017年1月净融资量已降至-12亿元,由于短期内还难以看到房地产融资政策反转的迹象,建议投资者关注相关房地产行业发行人的流动性风险。