食品饮料行业周报:涨价之机,关注定价权!

涨价之机,关注定价权。2月6-10日,食品饮料行业(+1.9%)跑赢沪深300指数(+1.5%)。平安观测食品饮料子板块中,葡萄酒(+4.2%)、其他主题类(+2.7%)、啤酒(+2.6%)、肉制品(+2.3%)涨幅居前,似乎表现为主题驱动子板块持续轮动。受原奶及包材价格上涨推动,节后区域性奶企开启涨价潮,如燕塘率先对旗下30%产品提价2%-3%、香满楼也有涨价计划。这符合我们对乳品行业营收增速高概率复苏的判断,原奶缓步上升是主要推手。我们最新了解,17年初榨菜主要原料青菜头收购价格涨幅高达30%,后续带动涪陵榨菜产品涨价是大概率事件。叠加年初海天涨价应对成本上行,17年涨价已成趋势。正如我们年度策略中根据涨价选股思路,建议特别关注具有定价权、子行业龙头与处于涨价趋势行业中企业。

最新投资组合:三全食品(23.6%)、伊利股份(22.8%)、老白干酒(20.7%)、贵州茅台(17.1%)、大北农(15.8%)。三全凌汤圆元宵节在我们小区大卖,600克9.9元且两包就送小包装牛肉水饺,价格便宜到爆,公司先市场后利润模式持续发力。我们判断,规模效应等多因素推动下,公司利润率已进入上升周期。迭加涨价大势,相信三全17年利润率可能加速提升。燕塘拉开了乳业涨价序幕,均价上行大概率带动乳品行业营收增速复苏,我们持续推荐的伊利费用率下降逻辑也可能得到印证。考虑16年PE仅约20倍,且仍有举牌甚至控制权之争题材、股市风格稳中求进,股价空间仍大。老白干已公告拟进行重大资产收购,外延预期开始兑现,维持17年是公司利润释放、内生、外延增长趋势加速年判断,股价盘整一年多后可能重拾升势。茅台节后批价开始调整,股价也停步不前,实属正常。未来约5个月的淡季中可能出现好买点,赚的是17、18年业绩弹性逐步被市场认可的钱。生猪存栏同比增速转正可期,大北农猪料业务持续增长能力强,且公司生猪互联网业务可能重估,17年展望PE约20倍,成长估值性价比值得关注。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全事件。