建筑行业周报:推进“放管服”改革和“一带一路”,龙头受益

建筑装饰行业本周跑赢HS300,整体涨幅居前。本周(2017.02.06-2017.02.10)建筑装饰板块(SWI)上涨5.68%,跑赢SH300 4.22%。分子行业来看,表现最好的是国际工程承包,上涨9.77%;表现最差的是房屋建设,上涨3.80%。

建筑装饰行业估值处于低估值区域,目前PE估值高于银行、家电和非银。当前建筑TTM PE19.83倍,PB为2.05,与SW一级行业横向比较,建筑行业PE略高于银行、家用电器、非银金融;PB估值略高于非银金融、钢铁、交通运输、采掘和银行。

北新路桥、西藏天路、新疆城建涨幅居前。个股方面, 本周北新路桥、西藏天路、新疆城建涨幅居前,分别上涨30.56%、20.67%、19.44%。本周建筑有84家公司上涨,1家公司停牌,5家下跌。 n 行业方面:深化建筑业“放管服”改革,推进“一带一路”建设,建筑龙头受益。国务院常务会议部署深化建筑业“放管服”改革,推动产业升级发展,会议在建立统一开放的建筑市场,打破区域壁垒、对标国际先进标准,提高建筑设计和建设水平及加强承包履约和劳动用工三方面提出具体要求,深化建筑业“放管服”改革,全国性建筑行业龙头及具备跨区域发展能力的区域龙头将受益。推进“一带一路”建设工作会议在北京召开,习总书记指出应在党中央、国务院坚强领导下,有力有序有效推进“一带一路”建设,央企走出去的动力将更强。

投资建议:行业方面,2月8日国务院常务会议部署深化建筑业“放管服”改革,在打破建筑行业区域壁垒、提升建筑设计和建设水平等提出具体要求,我们认为“放管服”改革推进将进一步提升建筑行业市场集中度,全国性建筑龙头及具备跨区域发展能力的区域龙头首先受益;同时2月10日“一带一路”建设工作会议召开,“一带一路”国家战略地位得到进一步明确,央企走出去的动力再次增强;同时,近期发改委明确下放交通项目审批权限,地方政府发展轨道交通项目有一定自主性。建筑行业持续释放的政策红利为板块带来自上而下行业性机会,基于受益程度及我们2017年度策略逻辑,央企首推中国交建、中国铁建和中国电建;地方国企首推安徽水利和云投生态。

平安重点覆盖标的持续推荐中泰桥梁(建筑个股蜕变高端教育王者)、岭南园林(文旅产业快速起航)、云投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)、文科园林(小市值+业绩反转)、中衡设计(内生+外延并购战略明确,业绩持续稳增有保障)和安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)。

风险提示:宏观经济增速放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预期,行业升级转型低于预期等。