计算机行业2016年年报业绩前瞻:行业整体业绩良好,关注优质个股反弹机会

2016年软件业平稳发展,收入增速与2015年基本持平:根据工信部数据,2016年1-12月我国软件业实现收入4.9万亿元,同比增长14.9%,比2015年的全年增速下降了0.8个百分点,相比2016年1-11月,增速提高0.1个百分点。16年年初以来,软件业收入同比增速的降幅在收窄。我们判断,软件行业收入增速已经触底,2017年全年软件业收入同比增速将会缓慢上行,有望超过15%的年增速水平。

2016年行业上市公司整体业绩表现良好:截至目前,计算机行业172家上市公司中已有154家公布了2016年度业绩预告(包括在三季报中公布业绩预测的公司),占比89.5%。其中121家公司预增,在已披露公司中占比78.6%,44家公司预增超过50%,在已披露公司中占比28.6%;26家公司预增30%-50%,在已披露公司中占比16.9%;51家公司预增0%-30%,在已披露公司中占比33.1%;33家公司预测业绩将同比下滑,在已披露公司中占比21.4%。根据披露情况可知,计算机行业的上市公司2016年度业绩整体表现良好,计算机行业表现出一贯的的高增长特征。

2017年计算机行业将以弱势震荡为主,业绩增长确定性为王:2016年全年申万计算机行业指数下跌30.33%,同期沪深300指数下跌11.28%,申万计算机行业指数跑输沪深300指数19.05个百分点。随着行业指数的大幅下跌,计算机行业估值实现了大幅回调,目前,申万计算机行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为45.18,低于2011年以来的平均值,接近2013年10月的历史估值水平。同时,如前所述,2016年计算机行业上市公司业绩整体表现良好,当前的估值水平已具备一定的安全边际。我们认为,计算机行业的估值水平已经逐渐步入合理区间,回调空间有限。我们认为,2017年计算机行业行情将大概率表现为弱势震荡,我们维持行业“中性”评级。

投资建议:我们认为2017年以下三类主题将存在投资机会:(一)有业绩支撑、估值相对合理的白马价值个股;推荐华宇软件和广联达;(二)受益政策驱动,高增长前景明确的行业,我们推荐信息安全、健康中国主题;在个股方面我们推荐启明星晨,建议关注卫宁健康和万达信息;(三)代表计算机行业技术创新方向,具有广阔想象空间的主题,我们推荐人工智能、无人驾驶主题;个股上,推荐科大讯飞和四维图新。

风险提示:监管环境继续趋严并超出预期;近年行业大规模并购后形成的商誉风险;信息安全及健康中国相关政策落地进度不达预期;语音识别及计算机视觉应用推广不达预期;无人驾驶技术发展进度不达预期。