1月物价数据点评:春节因素和油价上涨推动CPI涨幅增大

投资要点

1,1月CPI同比2.5%,较上月上涨0.4%,环比1%。其中,食品价格同比2.7%,较上月增加0.3%;非食品价格同比2.5%,较上月增加0.5%。

2,食品价格同比、环比涨幅扩大,主因春节因素。1月食品价格同比2.7%,与14-16年同期2.94%的均值相差不大。其中,猪肉、水产品、鲜果价格同比增速分别为7.1%、6.4%、4.8%,合计影响CPI同比0.38%。

3,比起食品价格上涨,非食品价格的趋势性上涨更加值得关注。1月CPI非食品价格同比增速2.5%,创2011年以来最高值,同时涨幅连续十个月扩大,油价上涨、节假日因素及居民消费升级是主因。1月布油价格同比上涨68%,带动国内原油和成品油价格上调,交通工具用燃料、水电燃料价格同比增速分别达16.5%、1.3%,较上月分别增加5.9%、0.6%,合计影响CPI同比0.32%;节假日因素致使出行人数增多,旅游价格同比增长9.9%,影响CPI同比0.18%;居民消费升级推动医疗保健价格同比上涨5.0%,影响CPI同比0.52%。

4,1月PPI同比增速6.9%,较上月增加1.4%;环比增速0.8%,较上月回落0.8%。其中生产资料价格同比增速9.1%,较上月提高1.9%;生活资料价格同比增速0.8%,与上月持平。

5,PPI同比涨幅持续扩大、环比增速有所放缓,煤钢价格维持高位及原油价格上涨是主因。布油、环渤海动力煤价格1月同比涨幅分别达68%、55%,推动煤炭开采和洗选、石油和天然气开采价格同比分别上涨38.4%、58.5%,PPIRM燃料动力类价格上涨14.7%;钢材价格指数高位持平,前年低基数效应下同比涨幅仍达73%,推动黑色金属冶炼和压延加工行业价格同比上涨37.7%,PPIRM黑色金属材料类价格同比上涨18.9%。

6,预计一季度PPI可能继续维持高位,油价上涨对下游汽车、家电等工业品的传导效果逐渐显现,CPI可能维持2.5%的中枢。