食品饮料行业周报:周黑鸭纳入恒生大中型股指

本周择要

周黑鸭纳入恒生大中型股指,成功跻身港股通标的,投资价值获认可。这充分彰显了资本市场对于周黑鸭投资价值的认可与肯定,也增强了投资者对公司的信心。周黑鸭作为休闲卤制品行业领头羊,坚持自营门店模式,业绩增长快,且盈利能力强。2015年实现收入24.32亿,净利润5.5亿,同比分别增长41%和45.8%,毛利率高达56%。休闲卤制品行业集中度低,拥有品牌优势的周黑鸭有望抓住行业高速增长、集中度迅速提升的发展红利。我们认为公司未来产能的逐步释放将带动后续连锁扩张,通过不断提升渗透率,实现业绩的快速可持续增长。纳入港股通标的有望提升公司估值,对股价起明显支撑,在此重点推荐周黑鸭(1458.HK)。

现代牧业发布盈利预警,预计全年亏损6亿。全年亏损的主要原因:1)上半年原奶市场形势严峻,日均喷粉300吨,集中于Q4出清库存奶粉导致大幅亏损超过1亿,同时受市场竞争激烈影响,为保证市场份额加大了市场和销售费用投入力度;2)受原奶价格下跌影响,为应对售奶困难,公司加大淘牛力度,导致生物资产公允价值变动减乳牛销售成本录得非现金亏损,亏损额度显著高于去年同期;3)公司对湖北和沙河两个牧场进行了1.2亿的商誉减值。公司未来将与蒙牛积极合作,实现上下游业务协同发展。我们坚定看好原奶周期复苏对公司中长期业绩的持续性改善,建议重点关注现代牧业(1117.HK)

百胜中国首度发布财报,业绩明显回暖,受营改增税收调整影响盈利有所改善。百胜中国是目前中国最大的餐饮连锁企业,就业绩表现来看,剔除汇率影响,系统总销售额增长5%(肯德基7%、必胜客3%)。2016全年新开门店575家,现有餐厅总数超过7500家。同店销售额基本维持平稳,但内部出现分化(肯德基3%、必胜客下降7%)。我们认为就经营状况来看,肯德基同店销售额保持稳步增长,加上新开店323家,正处于复苏发展阶段;相较而言,必胜客的情况则不容乐观,同店销售额不见起色,未来或对公司业绩造成拖累。建议关注百胜中国(YUMC.N)。