一周回顾:需求减速,增加经济放缓隐忧。
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需求减速增加经济放缓隐忧。随着稳增长政策发力减缓,需求呈现减速态势。高频数据显示,30大中城市房地产销售面积同比跌幅扩大至50%以上,销售大幅下滑将向投资传导。而财政发力减弱显示基建投资增速将进一步回落,今年以来地方政府债尚未发行,而1月份城投债净融资额为-200亿元左右,财政发力显著减弱,资金来源不足将带动基建投资继续下行。因此,发电量等生产面增速的下行显示需求放缓已经开始向供给面传导,经济增速存在再度放缓隐忧。
防风险政策继续,通胀增速或低于预期。央行政策继续以防风险为基调,本周央行累计通过公开市场操作回笼资金6250亿元,金融市场流动性继续保持中性偏紧状态。然而另一方面,需求增速在逐步放缓,同时通胀增速或出现低于预期情况。虽然今年春节在1月,但高频数据显示1月通胀环比并未出现高于去年的上行,通胀同比增速可能在1月放缓至2.0%,低于市场平均预期值。叠加基数因素,CPI在2月可能再度显著下行至1.7%附近。通胀下行将从基本面上为债市提供利好,但由于政策继续以防风险为主基调,因而债市可能继续面临震荡格局。
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