研究集粹:情绪回暖,市场步入扩张节奏

报告摘要:

市场回顾:上周上证综指上涨1.80%,创业板指上涨1.49%,两市日均成交额上升至4050亿元。从申万一级行业上看,建筑材料、建筑装饰和钢铁涨幅居前,银行和传媒涨幅最弱。

宏观关注:上周央行暂停公开市场操作一周,我们分析此举存在两方面原因:主要原因是节后大量资金回流,央行有不净投放资金的余地,附加原因是当前档口央行希望自提高MLF、逆回购等货币政策工具招标利率后延续或强化中性的货币政策。本周已知的逆回购、MLF将有过万亿资金到期,预计逆回购操作将重启,但整体资金面算不得宽松。1月进出口均超预期,一方面内外需确实不弱,另一方面春节影响较大, 1月数据不必过度解读。

金工观察:基于日收益率的HMM择时信号:上证综指判断为震荡看多;沪深300判断为强势看空;ZZ500判断为震荡;上证50判断为震荡。收益率的MACD择时信号&择时因子:ZZ500和HS300得分7分,综合判断本周得分7分,两会助推动量,仍有向上空间,风格均衡发展;创业板指得分5分,周线仍徘徊于底部。判断本周得分5分,创业板方向仍不明朗,中性震荡预期。

策略推荐:节后资金回流如期推动上周市场开始放量扩张,两市成交额逐渐从3500亿元提升至近5000亿元,预计两至三周结算金日均余额将会逐步恢复到1.3万亿至1.4万亿,对应的市场日均成交规模上轨为5500亿附近,估算上周博弈/存量指标将回升至0.32附近,后续市场成交额温和扩张将有利于行情的延续。此外,节后不论是散户群体还是机构群体均出现资金回流,两方形成合力更有助于行情稳健向好。事件方面全球铜矿罢工、OPEC国家减产执行率较高进一步刺激商品价格,上游资源品行业中的能源、金属、农产品板块有望受益价格上涨。此外一带一路、国企改革、农业供给侧等主题仍然是今年确定性较高的政策主题方向。行业方面有色金属行业成交占比出现小幅回落,且仍位于第一象限的强势区间,未来四周值得继续关注。