证券行业周报:稳中求进,业绩分化显现

一周市场回顾

本周证券板块上涨2.01%,非银金融板块上涨1.86%,沪深300上涨1.46%。 从市场成交方面来看,本周市场总成交额为20222.4亿元,创了近2个月以来的新高。日均股基成交额4044.48亿元,环比上升68%,显示出市场资金面和成交量开始回暖的迹象。截止到2月9日,本周两融余额合计8848.93亿元,环比上升1.95%。两融余额占A股市值比例为2.20%。上周证券保证金净流入494亿。个股表现方面,本周东方证券、太平洋处于停牌的状态。本周证券板块表现出市场回暖的迹象,26家上市券商上涨,次新股呈现板块领头羊的行情。涨幅前五名分别为中原证券、第一创业、中国银河、华安证券、方正证券,其中中原证券以17.85%的涨幅带领板块上涨。而下跌的券商只有海通证券,微跌0.19%。

行业主要观点

“六稳六进”,稳定基础上释放红利。虽然总基调是稳,但是改革红利也值得关注,特别是IPO发行常态化,注册制虽没从法律层面上确定但是在稳步推进,未来投行业务将爆发增长,预期股指期货将松绑,券商系期货业务也将迎来发展黄金期。

创新和投行业务将引领业绩分化。佣金率走低,市场交投清淡,依赖市场成交量的经纪业务面临发展瓶颈期,券商图谋转型,创新业务比重加大,IPO发行常态化,投行业务收益。未来在创新业务和投行业务两块有规模优势的券商将引领业绩分化。

行业估值处于底部,关注超跌反弹机会。行业最新PE(整体法)倍数为20.24倍,而我们经过统计得出近5年行业平均PE倍数为23.62倍,由此看行业估值现在处于历史底部区间,继续关注行业超跌反弹,相对估值上行的机会。

长期布局业绩领先,创新业务龙头股。各大券商业绩分化的大背景下,预计在创新业务布局和投行项目有储备优势的公司将保持业绩不断增长的态势。标的方面,可关注财富管理转型先锋华泰证券(601688),IPO储备项目数量遥遥领先的广发证券(000776)。

风险提示:资本市场改革推进不及预期;流动性风险等。