宏观研究周报:布局农业供给侧改革,需求改善逐步体现

中央一号文件发布,布局农业供给侧改革:2017年2月5日,国务院发布《中共中央、国务院关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见》。这是自2004年以来,中央一号文件连续第14次聚焦“三农”。全文约13000字,共分6个部分33条,包括:优化产品产业结构,着力推进农业提质增效;推行绿色生产方式,增强农业可持续发展能力;壮大新产业新业态,拓展农业产业链价值链;强化科技创新驱动,引领现代农业加快发展;补齐农业农村短板,夯实农村共享发展基础;加大农村改革力度,激活农业农村内生发展动力。从2017年“一号文件”可以看出,农业供给侧改革是重中之重。

数据点评:1月进出口大幅增长,主因低基数效应。但值得注意的,扣除掉基数因素,外需和内需均出现改善,且外需势头更为强劲。外需受到发达经济体和新兴国家的共同带动,体现了发达国家经济复苏以及部分能源出口国经济企稳回升。预计短期内出口有望延续回暖态势,但是考虑到中美贸易战等众多不确定政治风险因素,部分商品可能受到较大影响,外贸结构可能出现分化。进口方面主要商品量价齐增,尽管处于房地产下行期,本轮制造业补库存带动内需持续回暖,一季度经济延续平稳态势。我们判断进口改善有望延续到二季度。

房贷利率进入九折时代,抑制楼市过热或成基调:在央行要求控制一季度新增住房贷款总量和增速的背景下,近日多个城市逐步收窄个人首套住房按揭贷款利率的优惠额度。包括北京、广州、青岛、珠海等城市近期相应减少了个人首套住房按揭贷款利率的折扣力度,要求银行发放的房贷利率不能低于基准贷款利率的9折。此前,这些热点城市的银行甚至能够给购房者提供低至8.5折的优惠利率。今年的地方“两会”很多都谈到了高房价的问题,抑制楼市的过热发展、稳定房价成为今年的重要基调,银行的新增房贷总额预计将低于去年的规模。

风险提示:(1)人民币贬值幅度若大超预期。(2)地产调控政策若带动投资大幅下行。(3)补库存弱周期接近尾声。