策略研究:市场仍有上行动能,短期3200点附近或有压力

开年的首个完整交易周A股市场表现延续上行态势。本轮市场反弹除了前期调整较为充分,市场有内在上行动能外,外围市场普遍造好,美股再创新高,港股表现强势均提振市场人气。此外,即将召开的两会也是近期反弹的催化因素之一,两会题材国企改革、大基建、军工等板块轮番炒作成为带动市场上攻的主要力量。短期来看,尽管大盘仍有上行动能,但我们认为3200点上方市场将会遇到较大的阻力。原因在于从基本面看:目前重要经济数据处于相对空窗期的节点,流动性是影响市场的主要观测变量。货币政策重心明显趋紧,央行“加息”周期开启、流动性拐点延续,短期内更加使得市场担心的是据Wind数据统计,未来一个月,除约1.5万亿逆回购要到期之外,央行1月20日通过“临时流动性便利”操作(TLF)投放的资金,28天的期限也即将到期,资金面压力阴云笼罩市场上方。此外,CPI数据将于近期发布,元旦春节因素加重短期通胀压力,无疑也将掣肘央行向市场投放流动性的力度。接着,国际市场近期避险需求普遍升温。欧洲大选政治风险,对美国总统特朗普政策的担忧,美国与伊朗的针锋相对等事件都让国际资本市场胆战心惊。国内周四证监会再部署券商专项检查,检查将全面覆盖证券公司的上市公司并购重组财务顾问、公司债券、资产证券化和新三板公司挂牌推荐业务。保监会副主席也表示今后一段时期将全面从严从实从重从紧强化保险资金运用监管工作。再有,从市场层面看,一来尽管近期市场延续反弹且量能有所放大但整体交投较前期依然偏弱。二来近期资金持续抬拉热点板块,高举高打相关个股一方面消耗了多方的做多力量,另一方面也加大了市场获利回吐的压力。三来目前大盘再度运行至去年12月12日大阴线区域,今年1月初市场同样运行至此区域后迎来大幅调整,该区域对市场有一定的心里压力。此外,此区域内的3200点为本轮自3300点调整至3044点的黄金分割压力位也将加重该处对市场的压力。