绿色动力环保:盈利预告公布2016年净利润同比增长50%

绿色动力环保(1330.HK/港币3.62,买入)盈利预告公布2016年净利润同比增长约50%,得益于建设和运营收入增长以及武汉和常州二期项目的电费补贴到账。净利润约为3.4亿元人民币,比我们之前的预测3.26亿元人民币高4%,比市场一致预测高9%。我们认为该盈利预喜将会减轻市场对于公司业绩增长的担忧,也将催化股价上涨。目前股票估值较低,为10倍2016年预测市盈率。维持买入评级,目标价5.96港币,对应16.5倍2016年预测市盈率。

新项目支撑利润增长。我们认为2016年收入增长的主要来源是项目建设,利率降低也对利润增长起到一定作用。预计2017年净利润将同比增长32%至4.31亿元人民币,得益于新项目的开发。

2015年第四季度,一个日垃圾处理量700吨的项目投入运营;2016年上半年,两个日垃圾处理量共1,400吨的项目投入运营,将公司的现有的垃圾发电处理能力提升至7,350吨/日,为项目运营收入和利润的增长带来保障。通州和蚌埠项目已于2016年内开工。

日垃圾处理量达700吨的莒县项目有望在2017年第二季度开始持续运营(目前正在试运营)。日处理量达700吨的宁河秸秆焚烧发电项目将于2017年上半年开始运营,日处理量500吨的宁河垃圾发电项目将在第四季度投入运营。

到2017年底,总处理能力将达到9,250吨/日。隆回(700吨/日)和博白(700吨/日)项目计划在2017年开工。