交运行业点评:集运主要航线运价显著上涨,行业复苏脚步加快

投资要点

2017年1月份中国出口集装箱运输市场行情稳步走高

2017年1月,中国出口集装箱运输市场进入传统“春节”前发货高峰期,市场运输需求持续攀升。受主干航线运价坚挺带动,市场行情稳步走高。中国出口集装箱运价指数(CCFI)综合指数平均值为846.90点,环比上涨8.48%,同比上涨10.36%。主要航线中,欧洲与地中海航线运价坚挺,北美运价稳步走高,波罗的海红海行情持续回暖,南美运价先扬后抑,日本航线运价稳定。

行业运力供给依然过剩,程度有所缓解

2016年中国造船产能利用监测指数(CCI)为609点,仍处于偏冷区间。和2015年同期644点相比,中国造船产能利用监测指数下降35点,同比降幅为5.4%,创下国际金融危机后最低水平。从短周期看,2016年四季度中国造船产能利用监测指数为609点,和三季度的607点相比,环比增长2点,指数初现企稳态势。然而,低供应增长不足以阻止闲置集装箱船在10月创下新高达到1.59mTEU,剩余产能过剩仍然是业界最大的问题,预计这一疲软状况将至少持续一年以上。

行业四大联盟变成“三国演义”,2016兼并重组熬过寒冬

航运业之前的四个主要联盟有2M联盟、G6联盟、CHYHE联盟和Ocean3,经历了2016年的并购之后,四个联盟中的三个将有所变化。重新组合成为新的三大联盟:2M联盟、Ocean联盟和THE联盟,其中2M联盟比较稳定,中远海运集运与法国达飞、东方海外、长荣集团组成新的集装箱运输联盟“Ocean联盟”,成为全球集装箱航运三大联盟之一,与由马士基、地中海航运组成的2M联盟形成抗衡。

看好中远海控:重组凸显整合效应,提质升级参与全球竞争

改革重组后,中远海运集团成为全球运力规模最大的综合航运公司,规模优势和综合实力得到显著提升,并且通过海外网络整合将进一步优化海外资源分配,增加公司利润,完善海外集装箱网络布局,更好地发挥船队和航线的规模优势和协同效应,有利于公司提升国际竞争力和全球化的战略目标。

推荐标的

中远海控(601919)、中远海特(600428)、中远海发(601866)、中远海能(600026)、宁波海运(600798)

风险提示

运价上涨幅度低于预期,全球经济增速低于预期,美国政策风险。