一汽富维点评报告:受益大客户销量高涨业绩有望大幅增长

投资要点

受益大客户销量高涨业绩有望大增

2016年公司主要客户一汽大众、一汽解放整车销量保持高速增长。2016年一汽大众整车销量突破190万辆,同比增速12.7%;一汽解放全年销量同比增长54.3%。今年1月一汽大众销量增长8.5%,一汽解放继续大步迈进,销量同比增长达129.4%。主要客户销量增长可带动公司配套零部件业务营收和利润大幅增长,新项目海拉车灯也将受益而提振公司业绩。

紧跟主要客户进行业务布局,业绩增长前景看好

公司紧跟一汽大众在青岛投入的项目将于明年陆续投产,配套一汽大众天津生产基地项目也在规划中,同时为了满足天津一汽丰田车型全新换代的需要,公司将在天津新建冲焊基地以满足客户供货需求。新投入的项目将为公司未来几年业绩保持高速增长提供有力支撑。

战略规划已定,发展空间巨大

公司制定了实现“多极化、中性化、前沿化、集约化”的十三五战略规划,公司将借助资本市场手段,在做大做强内饰业务的基础上发展大力其它业务,形成除内外饰以外的核心业务;积极开拓一汽集团以外的其它客户;适时开展企业并购,培育战略性新兴产业,整合内外部资源,强化公司各板块业务,致力于打造成国内位居前列,具有国际竞争力的零部件集团。

盈利预测及估值

基于下游大客户销量持续大幅增长的拉动,调高盈利预测,维持“增持”评级。预计2016-2018年公司EPS分别1.26元、1.51元、1.85元,同比增速26%、19%、23%。