信用债周报:流动性收紧,仍需保持谨慎

本期共7家企业信用评级发生调整,4家上调:淮北矿业(集团)有限责任公司、立讯精密工业股份有限公司、泸州老窖集团有限责任公司、宁夏远高实业集团有限公司。无评级下调主体。3家下调:柳州化工股份有限公司、肥城矿业集团有限责任公司、内蒙古博源控股集团有限公司。违约事件:内蒙古博源控股(16博源SCP002)第二起债券违约。

评级公司重点关注主体事项(8项):广西投资集团有限公司增持国海股份(不超过2%);江西省能源集团公司子公司股权质押给国开行用于反担保;张家口通泰控股集团有限公司增加注册资金;重庆力帆控股有限公司子公司受行政处罚;湖北楚天高速公路股份有限公司购买深圳三木智能100%的股权;新光控股集团有限公司新增借款占上年末净资产的99.50%;枝江市国有资产经营中心新增借款占上年末总资产的53.50%;中山兴中集团有限公司注册资本减少2500亿元。

上五个交易日受春节跨节影响,一级市场发行量萎缩,信用债共计发行164.75亿元,年后第一个交易日(02月03日),无新债发行。同时,到期量较大,净融资额重回负值。一级市场房地产、采掘、建筑装饰类发行量最多。 前五个交易日信用债市场整体小幅上行,年后首个交易日未迎来开门红,收益率全部上行。信用利差方面走阔,5Y-3Y各级别期限利差不同程度扩大,3Y-1Y各级别期限利差缩小。

行业利差方面,采掘、化工、钢铁、有色、建材行业利差较大,食品饮料、军工、公用事业、电子、传媒行业利差相对较小,AAA级中票各行业利差相比上期整体走阔。

投资策略:

本期受春节长假影响,一级市场发行量收缩明显,同时央行节前、节后分别上调MLF及逆回购利率,释放货币政策审慎信号,流动性收紧造成二级市场收益率上行,本期收益率整体上行,新年第一个交易日并未迎来开门红,信用市场全部上行。由于流动性收紧导致的市场悲观情绪持续,短期内债市调整还将继续,后续可适当关注短久期、高评级品种的配置价值。