主要结论:
外贸需求上看,受全球主要经济体制造业稳中向上影响,预计2017年1月份出口同比由负转正至2.5%(前值-6.2%),进口同比涨幅扩大至14.8%(前值3.1%),贸易顺差415.9亿美元(前值407.1亿美元)。
通胀上看,节假日错位与暖冬综合影响下,预计2017年1月份CPI将上行至2.5%,全年CPI年初高点回落后,将温和波动,全年不构成持续上涨趋势,中枢较2016年2%小幅提高至2.2%。PPI低基数效应下同比继续改善至6.2%,全年看年初回升后温和回落。
融资需求季节性扩张,M1持续下滑,M2温和波动。新的一年,受“早放贷早收益”以及2016年末部分信贷需求延后影响,预计商业银行1月新增信贷(2.8万亿)、社融(3.6万亿)季节性高增长,后期随着央行提高货币市场利率、加强MPA考核等多口径监管以及地产销售放缓,预计信贷扩张有所回落。1月汇率暂稳、信贷扩张预计M2保持相对平稳,持平前值11.3%;地产销售下滑,高基数下预计M1增速下滑0.8个点至20.6%。
风险提示:信贷数据过高引发监管层政策收紧。
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