计算机行业周报:风险仍未释放完毕,择优布局业绩白马

投资要点:

行情走势

1月23日-2月3日,沪深300指数上涨0.29%,计算机行业下跌0.08%, 行业跑输大盘0.37个百分点,其中硬件板块下跌0.29%,软件板块上涨0.09%,IT 服务板块下跌0.16%。个股方面尤洛卡、汇金科技、天泽信息涨幅居前;大智慧、京天利、鼎捷软件跌幅居前。

国际市场

加州机动车监管部门数据显示,自动驾驶方面谷歌母公司的Waymo 最好 ; 丰田与铃木将共同研发无人驾驶等技术;IDC 公布2016年智能手机出货量数据,苹果第二小米未进前五。

国内市场

央行数字货币试运行,全球首家发行并应用数字货币;4月人类再战AlphaGo,这次名将柯洁将出战 ;PC 市场受重伤的宏碁将转型:今年发力人工智能、机器人。

A 股上市公司重要动态信息

中科曙光:全资子公司获批筹建先进微处理器技术国家工程实验室;分众传媒:全资子公司获得1.12亿财政扶持款;易华录:预中标3.45亿数字边防建设项目;迅游科技:拟2.17亿收收购成都雨墨科技13.4%的股权;恒泰实达:拟17.88亿元收购辽宁邮电99.854%股权;汉鼎宇佑:子公司拟1000万元收购云影易80%的股权;创意信息:与联通创投签订战略合作协议。

投资策略

1月23日-2月3日,上证指数震荡上行,中小板上涨且走势强于大盘,创业板表现较弱,小幅收跌。计算机行业整体震荡小幅收跌,受中小板反弹带动,行业内个股涨多跌少,其中区块链、人工智能、去IOE 等板块涨幅居前, 第三方支付、网络安全等板块则跌幅居前。由于近五个交易日处于春节长假前后,资金入场意愿不强,行情走势较为平淡。从目前行业披露的年报业绩预告情况看,已披露业绩预告公司整体业绩表现超出市场预期,虽一定程度上受益于并表增厚,但预计内生增长仍有望保持较高水平。展望后市,在一月份大规模解禁潮结束后,2017年剩余月份的解禁规模相对较小,预计1月份解禁所带来的潜在减持风险对行业的影响周期约为3-6个月,且前三个月的潜在减持风险较大,因此建议投资者警惕行业解禁公司存在的潜在减持风险。从估值情况看,行业目前的市盈率(中信,TTM)为50.5倍,行业估值低于历史估值均值,但距离历史区间下限(3年下限为39倍,10年下限为32倍)仍有一定距离,估值仍有调整空间,仍存在虽市场整体震荡而出现回调的风险。我们认为,行业目前处于此轮互联网创新周期结尾、新一轮人工智能创新周期的早期阶段,在此阶段行业传统创新逐步落实到业绩兑现阶段,支撑估值的是业绩增长而非预期,因此以目前行业的业绩增速难以支撑较高的估值,预计行业仍将继续调整。对于计算机行业未来走势,我们仍维持此前的判断,即预计行业后续仍以估值消化为主,在行情调整与业绩增长共同作用下,行业估值有望在2017年一季度末、二季度初调整到位。届时,适逢行业年报和一季报披露期,预计增长逻辑持续得到验证的公司将获投资者青睐,行业内表现将出现明显分化。在配置层面,我们建议投资者仍应从基本面出发,甄选个股以获取成长收益,建议投资者重点关注基本面扎实、业绩增速高的优质白马个股博取业绩成长收益。板块方面,建议积极关注轨道交通信息化、人工智能、存储与信息安全板块。综上,我们继续维持行业“看好”的投资评级,股票池继续推荐运达科技、恒华科技、科大讯飞、绿盟科技、四维图新。