四创电子事件点评:定增获批复、中低空雷达市场可期

投资要点:

收购博微长安布局低空雷达领域提升公司价值

本次交易标的资产为博微长安100%股权,博微长安主要从事中低空警戒雷达和海面兼低空警戒雷达装备及配套的研发、生产与销售,同时也从事机动保障装备和粮食仓储信息化改造业务。其中,中低空警戒雷达和海面兼低空警戒雷达装备及配套收入占比最高,2014年度、2015年度和2016年1-6月,该项业务收入占比分别达到89.48%、83.07%和77.02%。2017年、2018年和2019年,博微长安的预测净利润分别为1亿元、1.16亿元、1.32亿元。本次重组配套资金拟用于标的公司在建的低空雷达能力提升建设项目。通过本次重组公,有利于公司与微博长安发挥军民品雷达主营业务领域的协同效应,公司业务布局进一步完善,行业地位进一步巩固;同时,华东所军工资产证券化率大幅度提升,公司整体规模以及制造能力也将有效得到提升。

分享通航机场建设带动空管雷达需求放量的红利

通航“十三五”规划确定通航机场建设目标500个,通航机场的新建必将带动空管雷达需求的释放。公司作为气象雷达龙头,空管一次雷达在民航及军航均有重要应用,二次雷达也拿到许可并收获订单。公司经过长期自主研发,空管雷达已经能够实现进口替代,在部分民用机场得到实际应用,公司有望分享空管雷达需求放量的红利。

(风险提示:公司的业务整合、转型升级不及预期)