建筑行业周报:PPP、“一带一路”和国企改革,建筑行业政策红利持续

建筑装饰行业本周跑赢HS300,整体涨幅居中。本周(2017.01.23--2017.01.26)建筑装饰板块(SW)上涨1.23%,跑赢HS3000.24%。分子行业来看,表现最好的是国际工程承包,一周上涨3.53个百分点;表现最差的是其他基础建设,一周下跌1.22%。

建筑装饰行业估值处于低估值区域,目前PE估值高于银行、家电和非银。当前建筑TTMPE18.77倍,PB为1.95,与SW一级行业横向比较,建筑行业PE略高于银行、家用电器、非银金融;PB估值略高于非银金融、钢铁、交通运输、采掘和银行。

中钢国际、岭南园林、蒙草生态涨幅居前。个股方面,本周中钢国际、岭南园林、蒙草生态涨幅居前,分别上涨6.70%、5.70%、5.69%。截至周末建筑行业有67家公司上涨,2家公司停牌,21家下跌。平安重点推荐个股中,岭南园林表现较好,一周上涨了5.70%。

行业方面:银行保函替代现金保证盘活企业资金,“一带一路”新签合同高速增长。2016年各地建筑业企业使用银行保函替代现金形式保证金近1200亿元,盘活了企业流动资金;财政部将通过PPP综合信息平台陆续公布第三批PPP示范项目的申报材料,增加PPP项目透明度;2016年我国企业在“一带一路”沿线61个国家新签对外承包工程项目合同8158份,新签合同额1260.3亿美元,占同期我国对外承包工程新签合同额的51.6%,同比增长36%。

投资建议:2016年各地建筑业企业使用银行保函替代现金形式保证金近1200亿元,盘活了企业流动资金,助力建筑企业经营,同时,最新数据显示,2016年我国企业在“一带一路”沿线61个国家新签合同额1260.3亿美元,同比增长36%,“一带一路”新签合同高速增长,助力相关建筑企业海外工程业务成长,我们认为建筑企业目前充分享受国家PPP、一带一路及国企改革等系列政策红利,今明两年仍将是建筑行业企业发展好时期。从PPP与国企改革角度,我们继续重点推荐地方国资平台安徽水利和云投生态;一带一路叠加国改主题,建议关注中国交建,中国铁建等。平安重点覆盖标的持续推荐中泰桥梁(建筑个股蜕变高端教育王者)、岭南园林(文化旅游产业快速起航)、云投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)、文科园林(小市值+业绩反转)、中衡设计(内生+外延并购战略明确,业绩持续稳增有保障)和安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)。

风险提示:宏观经济增速放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预期,行业升级转型低于预期等。