联讯证券2月策略报告:阵痛期已过,节后市场迎新春

投资策略:关注价格链、改革链两大主线

价格链:PPI维持高位,关注上游资源品投资机会。随着上游资源品价格的上涨,部分价格敏感的子行业业绩已出现明显改善,有望驱动相关行业股价延续上涨。此外,传统行业中供给侧改革持续推动,有望延续优化钢铁、煤炭、有色等传统行业的供需结构,行业利润有望进一步改善。沙特、伊拉克、俄罗斯等产油国表示已经开始按照OPEC减产协议实施减产,原油价格有望延续上涨。此外,建议持续关注泰国洪水事件对天然橡胶供需关系的影响。改革链:2017改革落实之年,建议关注农业供给侧改革以及国企混改主题。1.一号文临近,关注农业供给侧改革。根据我们统计,中央一号文发布后的1个月至2月内,农林牧渔大概率跑赢大盘,胜率分别为77%和69%,且平均超额收益率也较为显著,分别为4.71%以及4.07%。短期我们建议重点关注土地流转以及玉米去库存的相关投资机会。2.地方两会密集召开,国企混改迎大潮。中央经济工作会议明确提出混改是深化国改的重要突破口。地方两会密集召开,地方混改有望得以加速响应。建议两条主线布局国企混改:(1)央企混改:我们继续推荐关注七大垄断领域的混改进展,并关注第二批预期较高的央企混改试点的相关上市公司。(2)地方混改:北京、上海、广东、浙江等地的地方国企混改也呈加速之势,建议关注混改预期较强的优质地方国企。

风险提示

经济增速下行、新股发行再超预期、货币政策持续收紧、业绩不及预期、改革进程放缓、监管政策趋严、人民币汇率波动加剧等。