传媒行业2016年报业绩前瞻:传媒增长超预期较少,静待未来发力_股票频道

外延成长逻辑下,传媒整体增速多数符合预期,超预期的较少:从我们整理的16年传媒板块的整体增速来看,由于大部分的增长均来自外延,传媒公司整体增速符合之前外延的承诺利润加总,整体超预期较少。依靠内生,增长显著的公司主要包括顺网科技、唐德影视、盛天网络、平治信息、光线传媒、吉比特等,但整体较少。

从估值体系看,部分优质公司估值已经滑入正常区间,未来调整即是买入机会。考虑到17年相关公司业绩增长,已经有很多优质的公司落入合理的估值区间,比如顺网科技(33.6倍)、完美世界(27.6倍)、三七娱乐(28倍)、思美传媒(25.6倍)。

投资建议:坚守内生为主,渠道为王,选定好股耐心等待。传媒的传统成长逻辑是外延并购,不过由于IPO的进展加快,再加上定增收紧,以及大量外延利润承诺到期,外延的逻辑在在17年面临较大压力。因此,我们建议坚守内生为主,渠道为王,重点关注有内生增长预期差,估值进入合理区间的公司,比如顺网科技、完美世界、三七互娱、思美传媒。