A股市场投资策略周报:2016年经济圆满收官,以业绩支撑布局春季行情

上周,市场先抑后扬,全周上证综指和沪深300分别上涨0.33%和1.05%,中小板指和创业板指则继续下跌,跌幅分别达0.93%和1.01%。全周两市成交1.8万亿,较前一交易周增加812亿元。行业方面,银行、家用电器、食品饮料、钢铁涨幅居前,综合、纺织服装、通信、电气设备跌幅最大。

国内方面,2016年经济平稳收官,为我国去年经济运行画上圆满句号。统计局公布2016年四季度GDP增速为6.8%,略好于前三季度,并且12月消费、房地产及制造业投资对经济增长支撑明显。然而,基建投资由于前期财政透支在12月有了较大下滑,拖累了固定资产投资的整体水平。展望2017年,终端需求不振导致消费、制造业难有大改善,房地产投资回落周期也即将开启,众望所归的基建发力也仍会受制于财政透支的空间。因此我们仍维持年报中的观点,经济在2017年依旧面临不小压力,稳增长仍需呵护。

外围环境方面,上周末特朗普的就职演说成为牵动全球经济走势的焦点。无论从其演讲内容还是从白宫网站第一时间发布的特朗普政府的各项施政纲领,都反映了特朗普以“美国优先”为核心的逆全球化执政趋势的开启。特朗普提出,美国将退出TPP,并准备在必要情况下退出NAFTA,在生产和就业上也提倡“买美国货,用美国人”。因此,作为中国的第二大贸易伙伴国,美国这些政策的推行难免加剧中美贸易摩擦的程度,并令我国的出口形势面临不小挑战。另一方面,虽然特朗普重申“要建立新的道路、高速公路、桥梁、机场、隧道和铁路”,但白宫网站也提到特朗普的计划是“为美国人民降低每一种税种的税率,简化税法,并降低美国企业税率”,在美国政府依然面对高杠杆压力的情况下,财政支出扩大政策和减税政策将面临约束,政策落地的难度依然较大。

策略方面,由于市场对特朗普经济刺激预期已有回调,本次政策主张基本是前期预期的兑现,并未带动美股恐慌,短期内暂时不会对A股市场形成威胁。国内经济也运行平稳,因此在当前时点,春节前市场上整体的流动性情况成为决定市场走势的关键。虽然央行推出“临时性流动便利”来补充短期流动性,但节前资金需求依然居高不下,市场成交低迷的状况只有到节后才能有效缓解。上周创业板八连跌后终迎反弹,次新也如我们所料出现投资机会,但在节前的特殊时点,建议投资者不要盲目追高,仍需精选具有业绩支撑的优质标的进行年后春季行情的提前布局。