巨星科技:全年业绩超预期,智能产品布局日趋完善

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公司发布2016年业绩预告修正公告,将2016年度归属上市公司股东净利润增长变动区间从5%-25%上调至25%-40%,预计全年净利润为59983-67181万元。

主营业务增长超预期,展现较强经营能力

公司销售收入95%来自出口,第四季度受益于人民币持续贬值和主营手工具业务迅速增长,业绩大幅提升;按照业绩预告区间估算,公司第四季度净利润为1.39-2.11亿元,2015年同期约为0.61亿元,同比增长127%-246%,即使不考虑人民币贬值因素,同比仍然翻倍;公司不断加深与劳式、沃尔玛、家得宝等世界500强客户合作,在主营业务没有外延的情况下增长幅度较大,展现出了公司很强的经营和盈利能力。

持续布局智能装备领域,产业并购值得期待

公司第四季度完成了对Leica 子公司PRIM’ TOOLS LIMITED(主要产品为激光扫平仪)的收购并且增资,不仅完善了自身激光智能工具的产品线,未来还将与Leica 公司继续在技术和渠道上进行深度合作。另外,公司完成了杭州微纳科技30.18%股权的收购,布局先进人机交互和无线互联整理解决方案,这将大幅提升公司手工具产品的智能化程度和附加值,为未来手工具业务的稳定增长奠定了较好的基础。

兄弟公司杭叉集团IPO 完成,未来协同效应有望凸显

杭叉集团(603298.SH)2016年12月上市,与巨星科技相同,实控人为仇建平先生。巨星科技的激光智能产品未来将有望应用在杭叉集团的叉车产品上,提升其自动化、智能化程度;两家公司的技术、渠道、客户资源也将充分共享,形成很好的良性循环和协同效应,业务有望持续提升。

维持买入,目标价26元:

预计2016-2018年归属母公司净利润分别为6.35/8.01/9.73亿元,复合增速26.6%,EPS 分别为0.59/0.75/0.90元,给予2017年PE 为34倍, 对应目标价26元,给予买入评级。

风险提示:新产品推广进度不及预期,外延并购具有一定不确定性。