中小市值:创业板风险继续释放,优质次新成长股逐渐进入价值区间

【下周投资观点】

本周市中小板、创业板走势与主板市场走势继续分化,沪深300上涨1.05%,创业板下跌1.01%,中小板下跌0.93%。本周涨幅居前的行业分别是银行、家电、食品饮料、非银、汽车、建筑。概念板块中北部湾自贸区指数、沪股通50指数、西藏振兴指数、新疆区域振兴、蓝宝石指数。

下周A股限售股上市数量为56.6亿股,以周五收盘价计算,市值为1075.19亿元,分别较环比大增97%、142.4%。

短期流动性压力仍然紧张,央行本周加大了公开市场资金投放力度,本周净投放1.13万亿元。央1月20日央行通过“临时流动性便利”操作为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持,操作期限28天,资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。此举旨在保障春节前现金投放的集中性需求,促进银行体系流动性和货币市场平稳运行。

创业板风险继续释放,优质次新成长股逐渐进入价值区间。主板市场与中小创市场估值走势继续分化。深300市盈率13.21倍,周环比上升0.15;中小板市盈率31.28倍,周环比下降0.42;创业板市盈率40.69倍,周环比下降0.36。中小创板块面临的商誉减值损失风险较大,2016年前三季度中小创板块的商誉是净利润的1.7倍,未来计提商誉减值损失对上市公司利润的影响非常大。次新股估值目前仍然处于较高位置,市场继续调整有利于次新股继续降低估值风险,部分业绩稳定增长的优质成长股将逐渐步入价值区间,建议密切关注。我们对2015年下半年以来上市新股进行了筛选,筛选出以下2016年业绩增速在20%以上,未来一年估值30左右的46只个股。

春节前市场流动性继续保持稳中偏紧,同时新股IPO增加,中小板和创业板短期面临的调整压力仍然存在。中期来看,随着供给侧改革的推进和企业盈利的改善,中期我们维持对市场持谨慎乐观的判断。投资策略:(1)成长股建议关注业绩增长的确定性和估值的安全边际,建议选择业绩增长稳定的细分市场龙头个股。建议关注业绩高增长的锂电隔膜龙头沧州明珠;未来三年业绩符合增速率30%以上的轨交安全系统供应商龙头运达科技。(2)受益于供给侧改革的周期和涨价行业:随着年报的逐渐披露,受益于供给侧改革、PPP投资等因素的焦煤、焦炭、重卡、工程机械、化工、造纸、等周期性行业上市公司业绩高增长将逐渐兑现,建议关注弹性大的个股的年报行情。