焦点科技:电商保险双增长,业绩表现超预期

投资事项:

公司公布业绩快报:2016年实现收入6.87亿元,同比增加38.88%,实现归母利润1.11亿元,同比降低29.36%,扣非归母利润0.12亿元,同比增加超22倍。利润分配预案:10转10,派10元。

报告摘要:

跨境电商和保险业务双增长推动业绩高速增长。公司曾经是跨境贸易信息服务商,在新形势下公司往综合服务商转型。新模式得到市场广泛认可,中国制造网今年三个季度会员数量分别13096、13978、14243位,会员数量稳步上升,并且2016年H1注册会员费收入增速创近几年新高。公司互联网保险业务同样迅猛发展,2016年H1新一站保费收入2,080.72万元,同比增长接近300%。B2B跨境电商业务和B2C互联网保险业务双双实现高增长,推动公司今年业绩高增长,总收入增速达到38.88%,扣非归母利润增速达到2,201.20%,业绩增长略超预期。

初步建成跨境电商综合服务生态,增收效果明显。公司初步建成跨境电商综合服务生态。公司在外贸服务(焦点进出口)、海外仓库(美国2万平米仓库)、渠道流量(DOBA)、金融服务(互联网小贷、跨境支付)和团队搭建(朱为众先生)等方面初步完成布局,围绕跨境贸易打造一套龙服务体系。新模式下公司上半年收取会员服务费1.42亿元,同比增速高达38.6%,增收效果十分显著。

互联网保险龙头企业,享受行业高增长红利。公司是互联网保险平台领域龙头企业。公司参股慧择和控股新一站,两者分别位列专业第三方互联网保险平台第一和第三名。目前新一站已挂牌新三板,在品牌宣传和融资方面都明显增强。2015年网销保费规模实现了1.6倍的同比增长,并且2016上半年互联网人身险实现保费收入1,431.1亿元,同比增长150%,达到去年全年规模。在互联网保险行业高景气发展下,作为行业龙头企业将享受行业高增长红利。

投资建议:预计公司2017/2018年EPS1.95/4.85元,对应PE29.99/12.04倍,给予“买入”评级。

风险提示:跨境综合服务业务不达预期,互联网保险业务发展缓慢