港股市场周报:市场静待特朗普就职演说

投资策略:当周资金从发达市场流向新兴市场,恒指当周微跌0.22%,在全球主要股指中排名靠前。当周汽车、医疗保健、外资保险板块涨幅前三,必选消费、能源、内地银行板块跌幅前三;当周恒指跌51点,未有贡献显著权重股。市场关注特朗普当周五晚就职美国总统及演说,全球市场集体观望。我们认为海外政治及经济局势变化将是2017年对港股影响最大的资金面因素。此前市场对特朗普执政预期由初始的一致振奋到近期的谨慎,其政治主张在推进执行过程中的任何预期差都有望对港股带来一定的资金流入效应。我们维持对港股市场2017较2016年更乐观的判断,但认为较难出现大的趋势性行情,更有可能是震荡向上行情,且节奏不会太快,建议不追涨、逢调整加仓,调整空间预期可适当放低。具体配置上,短期仍然建议关注能源、油服及黄金板块;长线关注受去产能影响的钢铁等板块及PPP线下受益最大的环保和城轨板块;以及着眼于长远、依靠自身内功在经济低迷期弯道超车的消费民营龙头。

行情与估值:全球主要股指以下降趋势为主,富时100指数跌幅最大,跌1.9%;港股主要股指分化明显,恒生国企指数跌0.73%,恒生指数跌0.22%,而恒生小型股上涨0.69%。港股各板块中,TMT(剔除腾讯)、能源板块跌幅居前,跌超1.4%。恒生指数动态PE值下降至12.69倍,处于历史较高水平,贴近均值变量的+1标准差;板块中,仅有工程机械、建筑、可选消费、原材料、能源、内地银行当前PE低于06年以来均值,其他板块均位于均值以上。

市场情绪与流动性监测:恒指小幅下跌的同时,交投当周略微缩小,较前一周下降5.3%;当周,全市场卖空比例12.5%,较前一周下降1.26个百分点;恒生AH股溢价指数较前一周升1.05至122.3;港股通、沪港通额度使用率均有所下降;外围市场情绪方面,VIX指数较上周上升1.55至12.78;TED Spread指数较上周上升0.01至0.5。当周美元兑港币汇率上升0.0022至7.7571;当周香港货币基础上升0.7%,其中总结余没有变化;Libor-Hibor隔夜利差下降0.6726个BP。