计算机行业周报:积极关注计算机板块反弹机会

信息安全。整体趋势:1.国家投入具有结构特点,伴随网联化程度提高,政府在大数据信息平台,党政机关等网络安全方面会有所具有侧重,所以行业内企业发展重点将跟随政府投入重点进行方向上的调整,新业务的开拓将对公司毛利率,产品结构产生长期影响。(比如美亚柏科在大数据平台及大搜索上的业绩进展)。2.信息安全涉及领域不断扩大,客户群体从传统的G端向大B端乃至小B端C端拓展。信息安全在各类设备智能化程度提高,联网程度加深的背景下地位愈发重要,覆盖领域愈加宽泛,已经从传统的网络安全、密码安全向移动智能设备安全,工控安全,消费者数字安全等多方面进行延伸。相对应的信息安全企业面向客户群体也从G端客户朝大B端乃至小B端C端客户进行长周期的转变。3.G端的面向大B端的信息安全私有云,小B端的信息安全公有云SAAS项目还需要继续市场培育,C端用户目前盈利能力弱,上市公司信息安全企业在C端用户渗透率相对较低。针对G端大B端的传统场景已经成熟(主要是针对金融等领域的网络安全保护,及政府相关订单投入),新的场景仍需挖掘(启明对电信客户DDOS需求场景的挖掘)。针对小B端,C端的相关产品及应用场景挖掘尚需持续探索。当前时点的投资建议:1.信息安全板块当前已经处于2016年以来的估值低点,根据wind网络安全指数,整体市盈率在31倍,行业内优质公司基本均处于股价低点,在行业整体趋势向上,政策支持确定,行业内公司业绩增速普遍较高的情况下,我们认为信息安全板块投资机会值得重点关注。2.《网络安全法》2016年正式推出,2017年预计后续的网络安全等保制度等工作会陆续展开,政策支持及催化方面我们认为比较确定。3.近几年各领域网联程度不断提升,信息安全领域涉及范围从网络安全朝云安全、工控安全、移动安全等领域迅速拓展,行业整体空间不断提升,对行业内公司业绩增长起到有力支撑。启明星辰、任子行、美亚柏科等公司业绩预告增速均在30%以上。信息安全行业整体趋势向好。4.建议重点关注标的:华胜天成、三联商社、启明星辰、绿盟科技、美亚柏科、卫士通等。

消费金融持续看好。1.消费金融板块估值处在较合理区间。按wind一致预期、整体估值统计,2016年对应PE为43倍,2017年对应PE为32倍。2017年净利润整体增速保持34%,peg接近1。2.消费金融是一级市场投资热门的少数板块,表明该细分行业的较高景气度。2016年金融科技领域的投融资共287例,按照公布具体金额的数据,共约920.26亿元,其中消费金融领域35例,共约190.68亿元,数量占比约12%,金额占比约21%。3.京东金融、蚂蚁金服等互联网消费金融机构一方面在线上场景上持续扩张,另一方面转入了对线下场景的争夺,消费金融与O2O高度融合。2016年天猫双11总交易额超1207亿,花呗支付额占比22%,较2015年同比增长260%。2016年双11京东商城使用京东小金库支付的消费笔数较2015年同比增长600%,打“白条”用户平均客单价提升135%。消费金融的鲶鱼效应带动消费金融产业的活力。4.持续看好消费金融板块,推荐奥马电器(线下商户资源优异),关注银之杰、新大陆、重庆百货。

关注次新股反弹机会。由于翘翘板效应,在改革价值股前期上涨的过程中,高估值的小盘股、次新股等调整幅度很大。有些次新股受到近期创小板股票大跌的影响,整体跌幅已经达到50%左右,在近期市场反弹的过程中,建议重点关注万集科技、路畅科技、星网宇达、数字认证等。

电子发票受益小程序发展。微信小程序本质上可以看成一种“saas”模式,主要是微信支付在线下推广获得一定成绩后,从支付向线下商铺业务的延伸,传统意义上的云计算、saas逻辑就是降低企业信息化的成本,改为购买服务,而小程序在主打领域更是以比云计算更低的成本颠覆了信息化改造。在线上战场,微信流量和地位已经无可撼动,两条发展路径:第一,应用+社交,这条路已经验证难以成功(旺旺都没能基于淘宝的发展而成功,更不用说去他应用衍生出来的社交),第二社交+应用,这条路恰恰是微信小程序的发展路径。我们理解,如果小程序能够成功发展起来,对这个软件、互联网、O2O行业而言一定意义上偏空,尤其是细分领域的低频APP,主打中小企业IDC和云计算服务商以及纯互联网金融服务商等,对传统电商和搜索公司带来一定冲击,构建真正意义上的线下入口,打通线下线上信息化。电子发票受益小程序发展。电子发票最初试点始于电商,线上交易,交易信息化带来的数据沉淀,但是我国消费大头仍集中在线下,尤其服务行业等,小程序主打的线下实体经济信息化,直接意义就在于构建线下消费的信息化改造,数据沉淀,加速消费交易行为的数据化,如果线下商铺在小程序的帮助下实现信息化和数据化,一定会加速电子发票的推广和接受。重点受益标的航天信息、东港股份、旋极信息。

看好公司。1.上海钢联,钢联大平台已经坐实,稳居行业龙头。新的商业变现模式不断丰富:供应链金融(纯正小而散的互联网属性)、交易佣金、仓储物流增值服务、期现结合、移动资讯、基金销售。2.银之杰,从大数据、征信到消费金融落地,2016年12月9日子公司国誉金服发放第一笔10万元的个人信用消费贷款,之前开展电信运营商0元购机等消费分期。银之杰开启从fintech底层技术到消费场景的应用之路,相反于其他企业从应用场景到发展fintech技术之路,银之杰有望依靠扎实的fintech技术基础实现加速超车机会。3.奥马电器,与银行合作,建立场景加技术平台,打造金融服务闭环。金融牌照持续落地、金融场景(车贷、商户贷、消费贷)不断延伸。4.国发股份,并购重组北京德宝仍有比较明确希望,德宝模式基于物联网打造医疗耗材主动托管模式好、弹性大、壁垒高、高粘性。5.飞利信,低估值,16-18年利润预估6亿、8亿、10亿,业绩好,通讯云、大数据实现盈利,未来较高增长。6.和晶科技,“智慧树”行业和基本面超预期:环宇万维旗下主要资产为“智慧树”,公司近期公告事项完成后将持有环宇万维44.61%的股份,目前环宇万维整体估值17亿。“智慧树”目前是国内最大的幼教互动云平台,基于其庞大、活跃的用户群体,环宇万维以广告为主的商业化尝试取得了初步成果,已实现一定收入,2016年预计为智慧树业绩反转年。

上周计算机指数指数下跌1.45%。对计算机行业持中性评级。整体法估值对应2016年的PE为40,对应2017年为35,估值进一步消化。

持续推荐:1.易华录,2016年公司公告订单达到36.81亿元,已经大幅超过了2015年全年订单总额(2015年全年22.48亿)。最纯正的政府大数据服务运营标的:从大数据基础设施到行业应用,全面对接政府各部门数据服务。光存储解决大数据存储问题,进而切入交通、养老、教育、文化等行业应用。2.上海钢联,从公开信息来看,无论是从交易量,还是行业地位、盈利性,已经成为最为确定的行业龙头。移动资讯业务、供应链金融业务为公司业绩贡献巨大弹性。3.聚龙股份,聚龙智瞳图像增强技术领先,消费电子产品化进程正在推进,即将完成FPGA验证及芯片化工作。培高连锁推行实际进展超过计划,给公司带来25%业绩弹性。4.世纪瑞尔,2016年招标小年影响前三季度业绩,第四季度为业绩重要贡献季度,根据周期属性,2017年为招标大年。铁路后服务市场战略持续推进,易维讯现金支付方式已完成并购。光大消费金融2017年开业预期(20%股权)。5.国发股份,重组仍有比较明确的希望。基于物联网打造医疗耗材主动托管模式好、弹性大、壁垒高、高粘性。6.北信源,围绕“信息安全、大数据、互联网”三大战略不断进展。国产化/信息安全是持续主题,政策支持,需求持续释放,业绩不断提升。7.和晶科技,澳润信息并表,分享三网融合红利,16年承诺净利润5000万。幼儿“智慧树”平台级产品逐步成型利润也将兑现。8.文化长城,转型教育产业,布局持续落地。9.达实智能,智慧建筑、智慧交通、智慧医疗成三足鼎立之势,订单多,受益PPP推进。10.合众思壮,产业链高度整合,盈利能力增强,掌握关键技术环节,竞争优势显著。

风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。