传媒行业:β尚不确定,寻找传媒板块的α

上周中国电影、上海电影分别公告(或合作方公告)将投资海外影片,我们强调对17年票房的观点:我们判断17年票房回暖,将主要受益于海外大片等优质内容的撬动作用,海外大片较国内影片的优势在于:1)全球发行,票房波动性较小;2)票房收入只占总收入的35%-50%,50%-65%主要来源于版权及衍生品收入,确定性盈利概率大。

继精品网生内容、票房院线及小程序后,我们上周重点关注网络大电影。网络大电影诞生于2014年,成名于2015年,爆发于2016年。作为伴随着互联网视频行业兴起的新市场,网络大电影在院线电影遇冷的2016年逆势上升,影片数量和市场规模都实现了指数级增长。随着网大精品化趋势渐起,大制作、高投入成行业标准;同时,网大和院线电影审查标准有望趋近,网大预计将成为院线电影重要补充。

慈文传媒及旗下视骊、微颗均投入网大业务,网大日渐成熟的商业模式和快速增长的市场规模,利于慈文将精品内容通过网大在toC端变现。目前慈文已与爱奇艺(每年十部网大合作)、腾讯、搜狐、优酷土豆、百视通、乐视网等建立了网大等多方面的合作。2016年10月,由张艺兴主演的《老九门番外—二月花开》网大上线,首日播放量破便已突破1500万,三日破3000万,慈文网大首次尝试大获成功,未来业绩弹性可期。

上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板块指数分别上涨0.33%、-1.02%、-1.01%、-2.24%。

公司要闻:【吉比特】公司预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长195%到235%;【唐德影视】公司与知名制片人、发行人黄洪女士共同投资成立北京世代文化传媒有限公司。公司认缴300万元,占注册资本的60%;【中国电影】公司全资子公司拟以不超过1亿元人民币收购法国YMAGIS公司15%的股权,并开展业务合作;

行业要闻:中国视频有效付费用户规模已突破7500,增速为241%,是美国市场9倍;2016年海外销售达72.4亿美元,游戏出海日渐成熟;建议关注:上海电影、中国电影、幸福蓝海、鹿港文化、万达院线;慈文传媒、华谊兄弟、北京文化、游族网络、中南文化、利欧股份、光线传媒。

风险提示:监管趋严、竞争加剧。